英特尔、百度、思科这些“前浪”被时代抛弃了吗？

美股二季度财报季即将落幕，有人欢喜有人愁。在FAAMG股价纷纷创下历史新高之际，有的科技股却经历了至暗时刻。深究这些公司的下跌逻辑，大部分是因为基本面不够好，他们暴跌无可厚非，而有一类公司却是因为市场对未来的悲观抛弃，英特尔、思科、百度算得上是此类公司。

纵观这几家公司刚刚公布的二季度财报，业绩表现均超出市场预期，但财报公布后，股价却纷纷放量暴跌，投资者似乎彻底失去了最后的耐心。事实上，这三家公司相比同行来讲，都属于明显被低估，但市场仍然选择了用脚投票。拆分到他们各自来看，我们或许可以找到一些原因。

对未来预期的悲观 是股价放量的直接推手

我们不妨来看看这三家公司在今年二季度的业绩基本面：

英特尔营收197亿美元、净利润51亿美元，双超市场预期；思科营收122亿美元、净利润22亿美元，同样超过市场预期，但对下一个季度的业绩展望不及预期；百度当季营收260亿元人民币，净利润50．8亿元，营收和净利指标同样超出市场的平均预期。

良好的基本面似乎可以有支撑他们股价的理由，但股市却在反其道而行之。可以看出，他们股价下跌的原因，并不是因为业绩不好，而对未来预期的悲观成为了市场的主流情绪。

英特尔：从自身角度来讲，英特尔不论是在芯片的设计还是在制造上均没有向市场释放更多优势。原定于2021年底上市的7nm制程因工艺上遇到了一些问题需要推迟大半年时间上市，也已经很好的印证了这一点。

反观对手AMD，不论是在芯片还是数据中心业务的发展上，都在向市场抛出更多的想象空间。芯片方面，以＂性价比＂打天下的AMD芯片设计提供了比英特尔更好的性能以及更低的能耗，迅速抢得了不少市场份额；数据中心业务方面，AMD也呈现出了强劲的发展态势。

据报道，AMD新一代的Epyc处理器目前已经在亚马逊网络服务器的14个地区上线，占有率迅速提高了一倍。尽管Rome处理器才上市两个月，但该处理器在市场份额上的＂快速扩充＂推动了AMD在数据中心业务的发展。使得那些原本不敢放弃英特尔Xeon处理器的科技公司已经开始大量采用AMD的产品，比如亚马逊、谷歌和微软等这些大型数据中心运营商都相继采用AMD的Epyc处理器。

在二季度的财报电话会议上，AMD总裁兼CEO Lisa Su表示，她相信＂Rome将继续成为我们今年下半年和明年增长的强劲推动力。＂现在看起来，已经在朝着这一方向靠近了。英特尔自身在芯片技术上的缓慢进程以及AMD数据中心业务的不断崛起，已经向市场抛出了其未来份额会被AMD抢走的悲观预期。

百度：对于百度而言，虽然二季度财报超预期，但作为撑起百度核心业务的APP日活用户数却出现了逆势下滑，二季度2．04亿的APP日活数相较于上一个季度下降了1800万，相当于回到一年前的水平。这背后似乎表明了百度APP日活数已经达到了用户增长的天花板，加之，目前数字广告预算都呈现出逐渐向流媒体市场转移的趋势，这对于百度核心业务而言的冲击可以说是直接的，市场会认为百度已经彻底丢失了对流量入口的话语掌控权。

即便是百度AI业务的表现不错，比如小度智能音箱第二季度出货量国内第一；Apollo方面也将运营范围扩展至市中心街道等更复杂的路况区；百度智能云也相继与国家电网、南方电网、央视网、中国建材集团等达成合作。

但目前AI业务的营收体量过小，短期内并不足以扭转其逐年下滑的营收体量，市场并不认为其拥有多大的未来。

思科：众所周知，思科近年来一直在致力于向云计算转型，在其2020财年的财报中，思科有51％的营收是来自于软件和服务，一定程度上来讲实现了一些突破。在未来越来越多企业开始选择上软件维持运行的趋势下，思科的向云转型无疑是具有看点一步棋。

但仍占总营收大头的硬件业务仍是思科后续上云的沉重包袱。虽说，今年二季度思科的营收超出了市场预期，但相较于上年同期的营收来讲，同比下滑了9％。出现这一现象的原因主要在于思科在硬件方面的营收也出现了13％同比下滑，这一业务在今年二季度的营收为101．2亿美元。即便是软件服务得以发展，但仍不足以弥补公司所受到的冲击。

深究这三家公司被市场抛售的逻辑，其实我们可以找到一些相似的共同点。