歌尔声学：手机市场不确定性难改公司高增长趋势

公司事件：

• 歌尔声学三季度业绩仍然保持高速增长趋势

公司战略：

• 微型电声元器件方面，目前公司多个供应NOKIA的产品平台进度顺利
• 三星加大委外比例同样给予公司业绩添加不少助力
• 蓝牙耳机产能基本依赖代工商的手机厂商全面介入蓝牙耳机市场

歌尔声学三季度实现销售收入3.12亿元，同比增长75%。由于公司消费类电声产品去年年初才开始量产，大部分销售收入都在下半年实现，所以去年下半年的基数较大，导致今年第三季度销售收入同比增幅相对于上半年水平有所下降。三季度公司实现净利润3400万元，同比增长53%。前三季度已经实现净利润8394万元，同比去年同期增长73%，高增长持续。

手机市场不确定性难改歌尔声学高增长趋势：歌尔声学业绩公告称，母公司暂按25%计企业所得税的条件下，公司全年净利润同比增长60%-90%。而山东省高新技术重新认定工作即将展开，母公司通过高新技术企业重新认定的可能性较大，如果公司通过认证，将提高净利润9%。手机市场在09年面临较大的不确定性，花旗集团发布报告称09年手机出货量增长率很有可能低于5%，我们认为这对公司业绩影响有限。微型电声元器件方面，目前公司多个供应NOKIA的产品平台进度顺利，NOKIA订单将在09年对公司净利润贡献颇大,第二大客户三星加大委外比例同样给予公司业绩添加不少助力；蓝牙耳机方面，蓝牙产能基本依赖代工商的手机厂商全面介入蓝牙耳机市场，作为全球第三大蓝牙耳机代工商的歌尔声学将获得更多机遇。