长城开发拟5000万欧元购芬兰EMS代工巨头

新闻事件：

• 长城开发科技股份有限公司于7月21日与芬兰上市公司Elcoteq SE(科泰集团)签署协议
• 同意拟投资5000万欧元，在一定条件下认购其新发行的比例不低于30%的股份

事件影响：

• 长城开发可能提前完成进入EMS行业前列的战略目标，
• 此次收购科泰的行为对长城开发来说，也是一个非常大的考验
• 如果长城开发成功收购科泰集团，其营收规模将有可能超过比亚迪

中国EMS(增强型短信息服务)电子代工行业可能又将出现一位代工巨头，其收入规模堪比富士康和比亚迪。

昨日，长城开发科技股份有限公司(下称“长城开发”)公告，公司于7月21日与芬兰上市公司Elcoteq SE(科泰集团)签署协议，同意拟投资5000万欧元，在一定条件下认购其新发行的比例不低于30%的股份，具体发行价格尚待科泰集团债务重组后协商决定。

“科泰集团是全球第六大EMS代工巨头，如果完成收购，长城开发将成为科泰集团单一大股东。”长城开发董秘葛伟强昨日对CBN记者表示，长城开发在去年底已经确定了2015年进入EMS行业前列的战略目标，如果此次收购成功，将提前完成公司的战略目标。

亏损的代工巨头

“长城开发本身也是一家EMS代工企业，收购科泰集团的目的是为了让自己的EMS产业链更强大。”葛伟强指出，科泰集团所拥有的EMS产业链比长城开发更长，业务形态更好，并在全球市场都有布局。

而长城开发在2008年年报中也表示，公司正在实施垂直整合，向前拟向模具注塑产业延伸，向后提供物流服务。而此次收购科泰集团，显然符合长城开发的发展规划。

科泰集团拥有原始设计制造(ODM)能力，为其客户产品在整个产品生命周期中提供包括产品开发、供应链管理、新产品导入、产品制造以及售后服务的全球点到点解决方案。其客户产品包括手机及其组件、机顶盒、平板电视电子组件、基站、塔顶放大器和微波系统等。

而其全球服务网络横跨欧洲、美洲及亚太地区的15个国家，包括分布在俄罗斯、印度、中国、墨西哥及巴西等的制造工厂、产品研发单位及新产品导入中心，现有员工约1.5万人。

不过，科泰集团的经营从2007年开始走入低谷，2007年亏损1.065亿欧元，2008年亏损6400万欧元，其收入规模也从2007年的40.43亿欧元萎缩到2008年的34.43亿欧元。截至今年3月31日，科泰集团的总资产已从2006年的11.63亿欧元萎缩到7.47亿欧元，总负债6.57亿欧元。

2008年开始，科泰集团展开重组计划，合并了在欧洲的制造业务。今年6月，爱立信还花费3000万欧元收购了科泰集团在爱沙尼亚的部分制造业务，并有1200名原科泰集团员工转入爱立信。此前，科泰集团也是爱立信的供应商。

收购风险

不过，此次收购科泰的行为对长城开发来说，也是一个非常大的考验。因为，持续的金融风暴也影响了长城开发的海外业务。

长城开发2008年年报显示，2008年长城开发收入139.47亿元，与2007年同比增长6.52%，实现净利润3.16亿元，同比下滑55.38%。而第一季度财报显示，今年第一季度长城开发收入19.74亿元，同比下滑49.89%，实现净利润4034万元，同比下滑42.84%。

更令人担心的是，长城开发的中国区业务收入占总收入比重仅为10.75%，亚太地区(除中国外)的收入占比为39.61%，而北美洲收入占比48.72%。

“其实第二季度的收入和利润状况已经恢复到去年同期水平。”葛伟强说。

“收购科泰，将迅速扩大长城开发的营收规模，让其提前进入EMS代工前10名。”国泰君安分析师魏兴耘指出，除了收获市场外，科泰还拥有APC、诺基亚、爱立信和华为等一大批优质客户，“其中的风险应该主要来自于科泰未来的运营波动对财务的影响”。

目前长城开发的EMS业务主要客户包括爱普生、金士顿、三星、中兴通讯、ResMed等。其中，三星手机去年订单就达到800万台。从6月开始，长城开发每天三星手机出货达到4.3万台，而长城开发为三星准备的产能规模为每月200万台。

2008年富士康国际(02038.HK)收入93.71亿美元，而比亚迪股份(01211.HK)去年的收入为267.88亿元。按照长城开发和科泰集团去年的收入规模计算，如果长城开发成功收购科泰集团，其营收规模将有可能超过比亚迪。