半导体设备公司能否抵御周期性动荡？
日前，全球最大的半导体设备公司应用材料发布2022财年第三季度财报，营收同比增长5%；全球的最大半导体测试设备公司科磊2022财年亦取得良好业绩表现。在经历了超级周期之后，半导体市场正进入下行阶段。处于产业链上游的设备厂商，一般具有更强的抗周期特性。但随着下半年及明年晶圆厂缩减资本支出，半导体设备公司能否顺利抵御周期动荡，成为业界的关注点。
设备公司业绩依然稳定
尽管半导体行业供过于求的声音此起彼伏，从全球前五大半导体设备厂商近期发布财报来看，整体表现依然稳定。半导体设备大厂应用材料8月19日发布2022财年第三季度财报，营收为65.20亿美元，同比增长5%；预计第四财季营收为62.5亿～70.5亿美元。其中晶圆代工、逻辑与其他半导体系统业务占半导体系统营收的66%，同比增长3%。应用材料表示，目前公司产品仍处于供不应求状态、积压订单持续攀高，未来数季仍将受制于供给面因素。
在科磊8月5日发布的2022财年第四季度财报中，该季营收24.87亿美元，同比增长29.15%；净利润为8.05亿美元，同比增长27.24%。整个2022财年营收92.12亿美元，同比增长33.14%；净利润33.22亿美元，同比增长59.83%。
而在更早前发布的财报中，全球最大的光刻机设备厂商ASML第二季度实现销售收入54.3亿欧元，同比增长35%，其中设备收入41.4亿欧元，同比增长40%；日本最大的半导体设备厂商TEL2022年第一季度半导体业务营收同比增长14.2%；全球主要的半导体刻蚀设备、薄膜沉积设备厂商泛林半导体2022年第一季度半导体业务营收同比增长5.5%。
中国几家主要半导体设备厂商的业绩表现同样良好。北方华创日前发布的2022年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现营收50.52亿～57.73亿元，同比增长40%～60%；净利润7.14亿元～8.07亿元，同比增长130%～160%。国内主要刻蚀设备厂商中微半导体半年报显示，上半年实现营收19.72亿元，同比增长47.3%；净利润4.68亿元，同比增长17.94%；其中刻蚀设备收入12.99亿元，较去年同期增长约51.48%，毛利率达到46.05%。国内主要清洗设备厂商盛美上海2022年半年报，实现营收10.96亿元，同比增长75.21%；净利润为2.37亿元，同比增长163.83%。
周期性影响相对有限？
2020年以来的全球芯片短缺促使晶圆制造厂商全面建厂扩产，英特尔、台积电、三星三大巨头均计划投入数百亿美元建设新的晶圆厂。这对于半导体设备公司无疑是一大长期利好。SEMI预测，2020年至2024年期间，全球将有86家新晶圆厂或大型晶圆厂扩建项目投产，全球晶圆厂对于设备的资本支出有望创下历史新高。
2020-2023年全球晶圆设备应用市场
来源：SEMI
但是近来半导体进入下行周期，一些关于晶圆厂将削减资本支出的消息也在不断传出。海外投行最新研究报告显示，受市场波动与大环境不确定因素影响，预计台积电2023年到2025年的资本支出将减少4%～10%。台积电总裁魏哲家在7月份举行的法说会上也表示，由于供应链不顺，台积电将把2022年的部分资本支出推迟到2023年。SK海力士和西部数据也释放消极信号：由于面临下行周期，客户需求增长将放缓。
Summit Insights Group分析师Kinngai Chan警告电子产品等终端市场疲软带来的风险。内存芯片制造商的需求也一直在减弱，这些制造商在几个季度内囤积了库存以满足强劲的需求，但现在正面临销售下滑。Kinngai Chan表示：“半导体设备供应将赶上订单需求，订单需求会减弱，因为资本支出必须与最终需求相匹配。”
Gartner研究副总裁盛凌海则相对乐观，大环境下行半导体设备公司肯定会受到一定的影响，但却没有那么严重。“受下行周期影响最大的是IC设计公司。一般来说，对于设备厂商，顶多是延迟设备的交付、移入与安装的时间，很少会有完全取消的情况。对公司的影响相对有限。”
应用材料总裁兼CEO Gary Dickerson在财报电话会议上也表现出信心。应用材料产品仍处于供不应求状态、积压订单持续攀高，未来数季仍将受制于供给面因素。他表示，目前看来2022年晶圆厂设备支出将在950亿美元左右，应用材料2022年度晶圆厂设备营收预估将成长约15%。
近年来，中国半导体设备业发展很快。根据中国电子专用设备工业协会的数据，2021年国产半导体设备销售额为385.5亿元，同比增长58.71％。针对当前终端市场需求回调的情况，光源资本执行董事许银川表示，在市场变化下，国内设备材料产业在努力抓住窗口期加快企业发展的同时，也要保持理性，做好长期规划。
盛凌海则认为，下行周期对国内设备厂商的影响也不大。现在国内设备厂商主要是看投资，市场盈利的压力对企业来说还不是最大的。但盛凌海强调，半导体行业特别是设备业非常注重规划与业务的稳定透明。比如台积电如果要建一座晶圆厂，可能在3年前就开始与设备厂进行协调了，这样可以最大限度避免周期性因素的影响。而国内企业的随机性更强，与设备公司缺少长期配合。这也是近年来国内企业设备订单总量逐年攀升，却依然没能成为国际设备公司重要客户、下单后无法更快拿到设备的重要原因。
