上半年净利下滑17%，靠电商代运营赚钱的壹网壹创该如何强化竞争力？

记者 | 佘晓晨

近日，电商代运营公司壹网壹创（300792.SZ）发布半年度业绩报告。财报显示，2022年上半年公司实现营业收入约6.32亿元，同比增加30%；归属于上市公司股东的净利润约1.05亿元，同比减少17.02%；基本每股收益0.44元，同比减少25.42%。

今年第二季度，公司实现营业收入3.66亿元，同比增长38.82%，环比增长37.36%；实现归母净利润0.53亿元，同比下降27.63%，环比增长2.33%。

财报中称，公司上半年营业收入上升的原因主要系品牌线上营销服务和线上分销收入分别同比增长76.5%和25.6%，以及内容电商新渠道贡献增量；而上半年归母净利润下降主要系疫情影响业务盈利能力，且由于业务中台能力建设投入等因素，销售费用率提升至11.12%。?

报告期内，公司服务品牌的GMV达109.56亿元。受疫情影响，公司存量品牌的GMV出现一定程度的下滑，但新增品牌的GMV贡献弥补了存量品牌的缺口，因此GMV与同期相比基本持平。

在近年的发展中，壹网壹创曾经历阵痛和转型。

这家公司成立于2012年4月，于2019年9月成功登陆创业板，为国内第一家在A股上市的电商代运营公司。

其主要经营模式为品牌线上服务、线上分销及内容电商服务。其中，品牌线上服务是公司最主要的业务，细分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务。值得注意的是，线上营销和线上分销均需要公司以货品买断的形式向品牌方进行采购。?

上市之初，壹网壹创高度依赖百雀羚和唯品会渠道带来的收入。2020年，百雀羚从原来的品牌线上营销服务切换为品牌线上管理服务（不再买断货品），导致营业收入同比下滑10.49%，2021年持续同比下降。

如今，公司正将注意力转移到新渠道和新品牌身上。

财报显示，目前公司已经具备独立的天猫、京东、唯品会、拼多多、抖音、小红书及私域事业部。分渠道来看，上半年，天猫平台GMV整体基本持平，京东平台GMV实现增长，公司在拼多多取得了同比230%的GMV增长，在抖音取得90%的GMV增长，唯品会平台GMV则呈现下滑趋势。?

从服务品牌来看，报告期内，公司新增包括曼秀雷敦、瑷尔博士、冷酸灵、中街、stokke、心机彩妆等27个品牌。?

财报显示，上半年公司营业成本同比增加54.63%达到3.83亿元，主要系新增品牌线上营销服务、线上分销业务所致。变动较大的费用为研发投入，同比增加109.74%；其次是销售费用，同比增加95.31% 达到7034.29万元，主要系新增品牌线上营销服务、线上分销业务及业务中台能力建设投入增加所致。

费用的增加也导致了净利润的下滑。受疫情影响，公司整体GMV基本持平，销售毛利率下滑，另外公司持续保持组织能力建设和研发投入，管理费用及研发费用的投入，同比同期增加2438.66万元，对净利润的影响为1829万元。因此，本报告期，公司扣非前净利润、扣非后净利润均呈现了一定的下滑。

报告期内，公司销售毛利率比同期存在一定程度的下降。公司解释称，主要系两方面因素影响：一方面，存量项目在疫情及消费疲软的影响下，虽然提高了相关投入的成本，但仍未实现完全对抗销售下降的趋势，从而导致存量业务的毛利率下降；另一方面，本报告期新增品牌合作较多，因此较多项目尚处于前期投入起步阶段，也暂时未能合理地体现正常毛利率水平。

开源证券在研报中指出，壹网壹创目前存在代运营行业竞争加剧、公司的线上运营权被品牌方收回等风险。和其他代运营友商一样，壹网壹创也从自有品牌入手拓展业务边界，减少品牌流失的风险。公司在财报中指出，目前公司通过股权奖励或者股权投资的方式与品牌方形成长期稳定的战略合作关系。

此外，2020年10月19日，壹网壹创宣布投入5.34亿元用于自有品牌及内容电商项目。2021年2月，公司自有品牌每鲜说上线天猫旗舰店。

但从财报来看，这部分业务尚未对营收结构带来明显影响。根据财报，品牌线上管理服务在总营收的占比最多，超过38%；品牌线上营销服务在总营收的占比达到约33%。线上分销和内容电商业务占比分别为20%和8%左右。?

而作为营收最多的业务，品牌线上管理服务影响整体业务的发展。今年上半年，公司各项业务的毛利率有所下降。其中，品牌线上管理服务的毛利率同比降幅最大，达到9.32%。该项业务在总营收中占比最高，且品牌线上管理服务在营业成本同比增加的同时未实现营收增长。在此背景下，壹网壹创仍然要找到核心竞争点以对抗外部环境的不确定性。