日本独角兽捕手，走入寒冬

年过40的软银集团，如今正面临着巨幅亏损与人才流失的双重考验。

10月21日，据外媒报道，软银集团创始人兼CEO孙正义在一份发给员工的备忘录中称，软银集团已成立执行委员会来负责监管愿景基金2期、拉丁美洲基金和其它未来基金。

孙正义表示，亚历克斯·克莱维尔（Alex Clavel）将负责领导美国和拉丁美洲的投资团队，格雷格·穆恩（Greg Moon）将负责领导欧洲和亚洲的团队，愿景基金首席财务官纳夫尼特·戈维尔（Navneet Govil）将负责其他职能团队。

1981年，孙正义在日本成立了软银集团，早期专注于网络、电信等IT产业的投资，是一家综合性风险投资公司。软银在1994年上市，并募资1.4亿美元，随后在孙正义的带领下，软银踏上了激进的投资之路。

谈及软银集团，最让人印象深刻的是，在阿里巴巴早期寻求融资阶段，孙正义听了马云6分钟的介绍之后，当场决定投给马云2000万美元。入股阿里巴巴，不仅让孙正义成为阿里的最大股东，获利逾百倍，也令软银通过减持阿里来弥补亏损。尤其是当软银集团今年第二季度亏损3.1万亿日元，软银通过结算2.42亿份阿里巴巴ADR的远期合约，以套现340亿元，持股比例降至14.6%。

自从2000年投资阿里巴巴后，孙正义执掌的软银集团也开启了在中国的投资版图，这期间也谱写了不少投资“神话”。2021年，软银集团早年投资的公司扎堆上市，不过，在经济“风暴”的席卷之下，软银的获利也增加了几分不确定性。

01

进军中国市场的日本“投手”

去年6月底，滴滴出行在美国纽交所上市，市值约670亿美元。在滴滴出行的融资历程中，软银集团前后共计120亿美元投入。在滴滴出行IPO之前，软银持股21.5%，上市后，软银持股为20.5%，依然为第一大股东。在滴滴上市首日，安持股比例计算，软银持股价值达137亿美元，获利17亿美元。

接连上市的还有贝壳集团，去年8月登陆纽交所之后，贝壳的市值突破了400亿美元，当时有数据表明，曾投入10亿美元并持股5.3%的软银集团，已经靠着“贝壳”爆赚了300多亿。

在尝到投资中国市场的甜头后，软银集团将目标转向了国内的物流企业，据第一物流网不完全统计，自2013年投资了O2O平台“美食送”起，软银先后又投资了快易检、百世物流、满帮集团、京东物流、中谷物流等11家企业。

2021年6月22日， “货运巨头”满帮集团赴美上市，当天市值最高达252亿美元，正式成为“数字货运第一股”。?软银持股22.2%，成为第一大股东。

截至目前，软银在中国投资了近300家公司。除了上述企业，还包括作业帮、商汤科技、瓜子二手车、字节跳动等。尽管早期的大手笔投资让软银集团获利不少，甚至孙正义豪言称，自己在中国的投资从未亏损过。

然而，命运之轮的转动在2021年开始出现转折。

去年8月11日，孙正义曾在一个新闻发布会上表示，“根据目前公司的战略部署，我们将暂停对中国投资，以静观其变。”。这意味着，软银有意向收紧在中国的投资力度。话音未落，从融资消息释放出的信号来看，软银集团在中国又频频放出新动作。

紧接着，8月17日，全球最大童装DTC品牌PatPat宣布完成1.6亿美元D2轮融资，由软银愿景基金独家投资。9月6日，拜安传感也获得了软银集团领投的数亿元A轮融资，前者为芯片级（MEMS）光纤传感系统提供商。

从今年年初至今，10个月内，软银集团在中国共投资了9家公司，包括3家智能硬件、2家电商零售公司。

2021年本该是愿景基金的收获之年。其投资的满帮集团、贝壳、滴滴出行等先后上市。然而，出乎意料的是，这些企业上市过后表现不佳，让软银的投资收益变得有限。具体来看，今年上半年，滴滴亏损了493亿元、阿里市值大跌，国内互联网市场增速下滑，因而软银也受到了一定影响。

值得一提的是，年过40的软银集团，如今正面临着巨幅亏损与人才流失的双重考验。

02

上半年烧掉2700亿元 创历史新高

过去几年，软银集团出现了巨额亏损。2022财年第一季度交出一份刷新纪录的“成绩单”。但因为这份成绩单，孙正义在业绩报告会上自省检讨，表示“为过去的贪图暴利感到羞愧。”

8月份，据软银集团发布的财报显示，2022财年第一季度（4至6月），集团的净亏损高达3.1万亿日元（约合人民币1584亿元），若再加上一季度亏损1.7万亿日元（约合），今年上半年，软银集团亏损总额累计高达2700亿元。

与上一季2.1万亿日元相比，亏损幅度持续加大。值得一提的是，这次刷新了软银集团成立40年来的单季亏损纪录。

业绩发布会上，孙正义把软银集团亏损主要原因归结为两个方面 ：一是美股大跌，这令愿景基金公开持股指数二季度大跌31%；二是日元暴跌，日元贬值影响占当期集团亏损25%。

具体地看，今年上半年随着美国通胀压力拉升，美联储激进加息，科技股遭抛售潮等因素影响，美股一度跌入熊市。二季度，纳斯达克100指数累计下跌22%，创下2008年金融危机以来最大季度跌幅。

基于这一情况，软银集团的两只愿景基金业绩惨淡。截至6月30日，愿景基金共拥有473家投资标的。其中，愿景一期基金持有80个投资项目，愿景二期基金则持有投资组合269家。财报显示，愿景基金一期的前三大亏损分别来自以下三家公司：韩国电商Coupang亏损2934亿日元，中国AI四小龙之首商汤科技亏损2359亿日元（约合人民币118亿元），美国外卖平台DoorDash损失2207亿日元。此外，有业内人士指出，在这473家公司中，其中尚未上市的企业或许面临更多麻烦和问题。

对此，孙正义承诺，将削减投资活动和成本。

削减成本的背后，往往少不了裁员计划。据当时外媒报道，本次裁员可能影响到20%以上的愿景基金员工，目前员工总数约500人。也就是说，有可能会超过150人被裁掉。

裁员仅仅是解决“节流”问题，但关于如何“开源”，也成为外界关注的焦点。

据知情人士透露，孙正义正将注意力聚焦在英国芯片公司Arm上，并将重新定位这家芯片设计公司，后续或许会做出削减成本、提高利润的举动，准备明年推动公司上市。目前，软银持有ARM75%的股份，旗下愿景基金则持股25%。

2016年10月，沙特主权财富基金与软银集团发起成立愿景基金一期的意向，并在次年5月正式成立，这是一个募资规模高达1000亿美元的私募股权科技基金。其中包括了软银与沙特主权财富基金分别出资的280亿美元、450亿美元。

阿联酋穆巴达拉家族的150亿美元。此外，苹果、高通、夏普、富士康以及Larry Ellison的家庭办公室各自也投入到10亿到30亿美元不等。

围绕着AI、机器人、物联网三大技术方向，孙正义在成立后的两年内共投资了82家科技公司，包括Uber、滴滴出行、Grab、WeWork、Cruise等，覆盖了金融科技、出行、电商、医疗健康等领域，孙正义期望将独角兽们收入囊中。

2019年7月，软银集团再次成立了愿景基金二期。资金来源于软银集团与苹果、富士康、微软等公司及其他投资者。愿景基金这两期之间具备着一些不同之处，主要体现在投资标的所处行业、投资标的数量、投资成本及回报等几方面。

首先，在投资标的所处行业上，与一期不同的是，愿景基金二期开始瞄准金融科技，如去年软银参与了印度金融科技初创公司 Zeta的C轮融资。除了金融科技以外，医疗健康也是愿景基金聚焦的赛道。今年10月10日，软银愿景基金二期作为领投方，参与一家来自国内绍兴的口腔数字化企业迅实科技的D轮融资，本次融资规模超过1亿美元。

其次，在累计投资成本与累计投资回报， 愿景基金二期的投资成本与对应的投资回报均低于愿景基金一期。二期的投资成本为482亿美元，累计投资回报达372亿美元。愿景基金一期的投资成本与投资回报分别为681亿美元、663亿美元。

目前，愿景基金1期尚未全部完成退出，数年累计业绩还略有盈利，而愿景基金2期和拉美基金所投资的大部分公司尚未上市，未来亏损的风险略大。

委员会的设立，无疑是为了扭亏当前亏损严重的局面，并提升愿景基金二期、拉丁美洲基金和其它未来基金的业绩情况。

03

痛失“左膀右臂”“内患”加剧

如果说业绩巨幅亏损属于“外忧”，核心人员的陆续流失，则属于“内患”，而软银集团正面临着“外忧内患”双重夹击。

回顾今年软银高层人物的离职事件，自年初以来，已经陆续有三位以上的得力助手离开孙正义与软银了。

就在10月第一周，日本软银集团印度地区负责人马诺吉·科利（Manoj Kohli）宣布离职。科利曾担任巴帝电信（Bharti Airtel）总经理和首席执行官，也曾担任软银集团旗下SB能源公司的执行主席。

无独有偶。8月底，软银集团执行副总裁拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）宣布辞职，但他继续担任软银愿景基金一期的CEO一职。据一位知情人士透露，米斯拉表示，他将成立一只新的投资基金。

自2018年以来，米斯拉担任软银集团副总裁一职，并在软银的投资战略中发挥了重要作用，在对软银的经营方面，米斯拉一直是采用激进策略，有外媒猜测，米斯拉的辞职可能会对软银集团的未来战略带来一定的影响。此外，米斯拉还成立了新的基金，同时带走了另两名软银的重要管理合伙人。未来，米斯拉有可能会与孙正义在投资界正面交锋。

米斯拉在印度出生，毕业于宾夕法尼亚大学和麻省理工，曾在美林、德意志银行和瑞银先后积累了25年工作经验。勤奋的工作态度与优异成绩让米斯拉平步青云，跃居软银集团高层位置。 米斯拉加入软银集团，是一个略具戏剧性的故事。2014年，在一场婚礼上，经过与孙正义在进行一次交谈后，米斯拉决定加入软银，担任战略财务总监，直接向孙正义汇报，后来一路走向软银权力中枢。

今年一月底，软银首席运营官马塞洛 · 克劳尔(Marcelo Claure)宣布离职，结束了在软银长达9年的任职。据美国《财富》杂志报道，由于克劳尔向软银提出支付10亿美元奖金而遭到孙正义的拒绝，才因此决定离职。

在薪酬方面，克劳尔已经是软银集团内部薪酬排在第二位的高管了，2020年，克劳尔年收入高达1700万美元。不过，在克劳尔看来，他认为自己理应得到10亿美元，自身为软银创造了高利润，比如2021年3月之前的一整个财年，软银集团利润高达460亿美元，创下历史新高。遗憾的是，最终克劳尔还是离开了软银，孙正义也因此再失去一位实力干将。

留不住优秀人才，在一定程度上，或许与软银集团的利润分成有一定关联。

据了解，2017年，在设立软银愿景基金时，与一般的风险投资公司不同的是，孙正义拒绝向投资业绩出色的合伙人提供利润分成。然而，愿景基金近两年来出现巨额亏损，褪去了昔日辉煌，更难以利用利润来吸引优秀的投资人，由此可见，在吸引与留住优质人才这方面，或许是软银集团目前的软肋，也是未来需要突破的难题。

未来，孙正义掌舵，将带领软银集团驶向何方，只有时间才能给出答案。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：白风，编辑：吾人，36氪经授权发布。