工程机械企业前三季度业绩大跌 四季度边际需求有望改善

国内基建和房地产项目开工不足，工程机械行业巨头业绩降幅显著。10月28日，三一重工（ 600031.SH ）、中联重科（ 000157.SZ ）先后发布2022年第三季度报告。前三季度，三一重工分别录得营收和净利润585.61亿、35.97亿元，同比下降33.24%、71.38%；中联重科录得营收和净利润306.49亿、21.69亿元，同比下降43.69%、62.29%。

柳工（ 000528.SZ ）、徐工机械（ 000425.SZ ）分别在2022年3月、8月完成混改，母公司将部分业务注入上市公司，这两家企业近日也发布了三季度报告。

业绩调整后，徐工机械前三季度分别录得营收和净利润750.54亿、46.76亿元，同比下降19.86%、31.33%；柳工录得营收和净利润200.34亿、5.86亿元，同比下降11.38%、42.45%。

房地产行业低迷，工程机械需求受到抑制。国家统计局10月24日发布的数据显示，2022年前九个月，房地产开发企业到位资金为11.43万亿元，同比下降24.5%；房屋新开工面积为9.48亿平方米，同比下降38.0%；房屋竣工面积为4.09亿平方米，同比下降19.9%。

此外，国内工程施工景气度不足，工程机械行业亦受影响。中联重科高管在8月31日举行的业绩说明会上称，2022年上半年，混凝土、起重机国内销售额降幅超过60%，挖机降幅超过50%。

日本小松（KOMATSU）是全球工程机械巨头。小松长期监测其生产的建筑工程机械工作时长，并编制小松开工小时数，这也是工程施工景气度的风向标。

2022年以来，小松中国区月平均开工小时数（Monthly Komtrax data）仅在2月出现同比上涨，涨幅为6.7%。其他月份，该数据均同比下跌。1月，小松中国区月平均开工小时数同比下跌35.9%；3月至9月，分别同比下跌17.3%、17.2%、17.5%、13.6%、5.8%、7.6%、0.7%。

工程机械国外销售却异常火爆。挖掘机在工程机械中较具代表性，据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业的统计，2022年前九个月，上述企业挖掘机销量为20.03万台，其中国内市场销量为12万台，同比下降48%；出口销量为8.03万台，同比增长71%。

民生证券2月7日发布的研报预计，2022年至2025年期间，挖掘机存量市场更新需求将逐渐减弱，新增需求将保持相对稳定增长，而海外需求将成为未来几年销量增长主要驱动力。

根据三一重工10月25日发布的公告，2022年前九个月，公司挖掘机械海外销售收入为121.29 亿元，同比增长 62.76%；起重机械为36.72亿元，同比增长14.26%；桩工机械等其他产品为45.28亿元，同比增长146%。

柳工、徐工机械、中联重科未披露2022年前三季度海外销售情况，但半年报数据可供参考。柳工2022年上半年录得海外营收41.17亿元，同比增长48.63%，创历史新高。同期，徐工机械录得海外营收124.88亿元，同比增长157.28%；中联重科录得海外营收38.87亿元，同比增长40.45%。

联合资信9月30日发布的研报认为，上半年，海外新冠肺炎疫情走入常态化，各地对工程机械刚性需求持续增加，拉动出口销量同比显著增长。中联重科高管在业绩说明会上预计，2022年下半年，伴随国外复工率提高，世界经济逐步回暖，工程机械出口继续保持较大增幅。

国内市场方面，浙商证券10月26日发布的研报认为，部分地方政府持续放宽购房约束，同时，9月全国基础设施建设投资累计同比增长11.2%，创年内新高，基建和房地产有望对工程机械市场形成一定支撑。浙商证券认为，2022年四季度，以挖掘机为代表的工程机械的边际需求有望改善。

来源：财新网