格力殊途：资本化的集团、多元化的电器

“分手”两年的格力集团和格力电器（000651.SZ），在“吃”上达成了默契。

11月3日，工商资料显示，格力集团入股了珠海市市场经营集团有限公司。后者是珠海市主要“菜篮子”民生工程国有企业，专门从事农贸市场、农副产品批发市场等各类市场经营管理工作。

两个月前，董明珠公开表示，格力电器将成立预制菜装备制造公司。预制菜装备制造公司将注重研发、生产和运销服务，为预制菜产业发展提供技术支撑。

事实上，自格力集团对外转让15%格力电器股份（目前尚持有3.14%股份）后，格力集团作为国有资本投资运营平台不断扩大投资布局，而“董小姐”还在探索空调之外的新故事。

01 从“父子纷争”到分道扬镳

格力集团和格力电器的渊源要从上个世纪说起。1985年，珠海经济特区工业发展总公司（格力集团前身）成立。6年后，冠雄塑胶和珠海海利空调器厂合并为格力集团电器股份有限公司。1996年，格力电器在深圳证券交易所上市，成为了格力集团的“金字招牌”。

根据格力电器1997年的半年报，截至当年6月底，格力集团持有格力电器的比例为60%，为公司控股股东。珠海格力房产持有格力电器10%的股份，为公司第二大股东。

之后，格力集团还将地产板块业务借壳上市，但其业绩远不能与格力电器相提并论。

格力电器实力强劲，但受制于格力集团的控股权，第一次冲突是格力商标。

2003年，格力电器发表声明称，“某公司”借以“格力”之名误导消费者，属于“侵权”，矛头直指格力集团旗下的格力小家电。随后格力小家电表示，格力集团授权合法使用格力字号和商标。

一年后，格力电器从格力集团手中收购了珠海凌达压缩机有限公司70%股权、珠海格力小家电有限公司75%股权、珠海格力电工有限公司70%股权和珠海格力新元电子有限公司80%股权，结束了格力集团一家独大的局面，变成了多元化分散持股的状态。

随着格力集团将格力商标无偿转让给格力电器，格力的商标之争最终以格力电器的胜利落下帷幕。

此后，格力电器董事长朱江洪出任格力集团董事长一职，格力集团董事长和格力电器董事长开始由同一位高管担任，暂时结束了格力集团与格力电器之间的摩擦。

格力电器管理层也开始从股权层面增强话语权。2007年，由10家格力电器区域销售公司组建的京海担保（后改名为京海互联），从格力集团处受让格力电器股份，成为格力电器持股10%的第二大股东。

2012年5月，格力电器宣布，公司总裁董明珠正式被任命为格力集团董事长。在同月举行的格力电器股东大会上，格力集团向格力电器推举了4位董事候选人，其中包括刚刚由珠海市国资委空降至集团的党委书记、总裁周少强。不过，周少强仅获得了36.6%的同意票，未能通过股东大会审议，落选格力电器新一届董事会。

2016年10月，董明珠被免去了格力集团董事长的职务。格力集团开始与格力电器开始暗自较劲，董明珠前脚收购珠海银隆，格力集团后脚就买入长园集团（600525.SH）股份，进军能源车领域。

格力集团与格力电器业务出现重合，从股权上彻底剥离成为最好选择。

2019年12月，高领资本旗下的珠海明骏以416.62亿元的价格受让了格力集团持有的格力电器15%股份。这也意味着，格力电器混改落定，格力集团和格力电器之间的“内部摩擦”彻底结束。

02 格力集团走向资本化

在“剥离”格力电器之前，格力集团主营业务收入主要来自格力电器的家用电器业务，2017年～2019年度家用电器板块占集团主营业务的收入占比均超98%，毛利润占比均保持在99%以上。

而“放手”格力电器后，格力集团也很快承担起了自己新的角色。2020年4月，珠海市政府正式印发《珠海市市属国有企业重组整合方案》。《方案》指出，珠海格力集团有限公司改组为国有资本投资运营平台。

带着转让格力电器股权收获的近417亿元，格力集团也开始了投资布局。

在产业投资领域，格力集团搭建了格力金投、兴格资本两大平台进行布局，以“直接投资+基金投资”的方式对产业链创新链投资，涉及先进制造、医疗大健康、集成电路半导体、新材料、大消费、人工智能、5G 等相关领域。

格力集团披露，产投板块与深创投、华润资本、小米集团、中国电科、广发信德等40多家金融及投资机构开展合作。截至2022年6月末，格力集团已经投资了33只基金，基金总规模约1165.72亿元，基金类型涵盖了政府引导基金、产业基金、专项基金、并购基金和S基金。

在股权投资业务上，格力集团以格力金投和格力创投为主体，投资高端制造业、数字经济与网络安全、集成电路、生物医药等产业。

目前，格力集团已入股8家与珠海经济关联的上市公司。如卫星产业链企业欧比特、软件服务和办公用品企业齐心集团、新能源电驱系统制造商英博尔、高精密度线路板企业胜宏科技、专注抗癌药物的开拓药业。

除了投资之外，格力集团的建设投资主要承担珠海市区两级政府下达的各项民生工程及重点项目建设、投资运营等管理服务工作；城市更新承担湾区城市更新改造；建筑安装聚焦建筑施工；服务运营则致力于为园区企业及实体项目提供“保姆式服务”。

此次格力集团入股珠海“菜篮子”工程运营公司，也是扩大自身业务及推动珠海民生建设的一步。

03 “董小姐”抢占多元风口

与格力集团“分手”后，董明珠对格力电器的定位是多元化、科技型的全球工业集团。

自2012年担任格力电器董事长以来，董明珠带着公司从生活电器到手机、新能源、芯片研发不断尝试。

2021年，格力电器控股了珠海银隆新能源，并将其改名为格力钛能源公司。董明珠在2021年的业绩发布会上表示了对新能源的看好，“只要技术不断升级，新能源领域会是我们格力电器的一个新的成长点”。

格力钛是格力电器布局新能源产业的重要一环，格力钛包括了新能源汽车、新能源专用车、锂电池和储能业务。在今年上半年，格力电器完成了对盾安环境的控股，盾安环境是空调上游核心部件的供应商，近几年还布局了新能源汽车的部件业务，进一步完善了格力电器空调业务及新能源业务的布局。

10月底，格力电器公开表示，公司正在为特斯拉零部件制造提供装备，子公司珠海格力智能装备公司已向全球多家新能源汽车零部件制造企业提供装备支撑。

不过，尽管跟上了无数个风口，目前来看，格力电器的多元化业务还未出现“黑马”。

2019年～2022年上半年，格力电器的空调业务营收分别为1386.65亿元、1178.81亿元、1317.12亿元、687.46亿元，营收占比都维持在七成左右。

与之相比，上半年格力生活电器产品、工业制品、绿色能源分别营收21.77亿元、28.88亿元、19.26亿元，分别占比2.29%、3.03%、2.02%，无法与空调业务相提并论，短时间内无法为格力电器的营收带来明显提升。

从外部来看，格力电器也面临着更加严峻的市场环境。根据国家统计局的数据，2021年城市、乡村平均每百户空调拥有量分别为161.7台和89.0台，分别比2012年提高27.5%和250.8%，空调已经是国内市场保有量最高的家电产品之一。

同时，受房地产下行周期影响，让空调市场雪上加霜。奥维数据显示，2022年上半年空调全渠道零售额下降15.3%、零售量下滑20.9%，其中线下渠道零售额下滑均超两成，线上渠道零售额下滑达到10.1%。

空调市场不景气，格力电器的增长逐渐放缓。2019年～2022年前三季度，格力电器营业收入分别为1981.53亿元、1681.99亿元、1878.69亿元、1474.89亿元，同比增长分别为0.02%、-15.12%、11.69%、6.77%。

在存量市场下，格力电器需要更加优质、符合新需求的空调产品挖掘出市场的更新需求。热泵两联供、智能家居、环保节能、全功能一体，格力空调基于技术优势能够不断满足更多的市场需求，但凭单一产品走市场的时代已经过去。

随着预制菜风口的兴起，“董小姐”又盯上了预制菜设备领域。

9月7日，在一场探讨珠海市预制菜产业发展的座谈会上，董明珠证实了格力将成立预制菜装备制造公司，还要和珠海斗门区预制菜产业园合作。

对于在预制菜领域的角色，董明珠表示，格力电器暂时只会做预制菜设备，即做产业链中上游。这对属于工业制造领域的格力电器来说并不算难事。

但预制菜的产业链条涉及清洁、切菜、炒菜、包装等，每一环节、不同的制造品种都对应不同设备，甚至每个企业的需求都有不同。格力电器如果要重点投入，则需要耗费大量的精力。

格力集团已经完成了角色的转变，而格力电器的多元化业务还未看到前景，董明珠需要加快节奏了。

本文来自微信公众号“征探财经”（ID:teccj6），作者：征探君，36氪经授权发布。