有研硅：半导体材料龙头进军科创板 国产替代王者归来

?投资要点：

1. 两大主营业务业内领先，研发实力获得行业认可。公司是国内领先的半导体硅材料企业，长期承担国家半导体材料领域的重大科技攻关任务，突破了半导体硅片制造领域的关键核心技术，其核心产品半导体硅抛光片在国内率先实现6英寸、8英寸硅片产业化。同时，公司已成为世界一流的刻蚀设备厂商的核心硅材料供应商。

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2. 核心技术自主可控，推动业绩表现持续亮眼。公司主要收入来源于6英寸及8英寸半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料，2019-2021年营收和归母净利润复合增速分别为17.97%和9.05%。随着德州生产基地产能逐渐爬坡，公司2022年上半年度营收同比增长73.80%，毛利率水平同步上升。

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3. 产品广销全球多个国家地区，积累大量优质客户资源。公司产品销往美国、日本、韩国、中国台湾地区等多个国家或地区，获得了国内外主流半导体企业客户的认可。其中，公司8英寸及以下硅片已获得士兰微、华润微、华微电子、中芯国际等下游客户的认证通过。刻蚀设备用硅材料已经获得日本CoorsTek、韩国Hana等集成电路用刻蚀设备制造企业的认证通过，2021年国际市场占有率约为16%。

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4. 半导体硅材料国产化空间广阔，募投项目助力提升市占率。根据SEMI数据，2015-2021年中国半导体硅材料市场规模复合增长率达到16.2%。然而，中国90%左右的硅片市场份额仍由日本信越化学等国际巨头占据，国产化率水平仍旧较低。近年来，中国颁布了一系列政策支持半导体行业发展，支持半导体产业重心向中国转移。同时，募投项目也将有助于公司巩固并扩大市场份额，进一步推动半导体硅片国产化水平的提升。