中国政法大学刘纪鹏：当务之急是推出积极的资本政策｜上市公司投资价值&投资基金双峰会
今年以来，受国际环境更趋复杂严峻和国内疫情冲击明显的超预期影响，中国经济正在迎来关键拐点。随着内外部环境的变化、以及疫情防控政策的调整，当下的重点就是精准处理疫情防控和经济社会发展的辩证关系。如此背景下，中国经济发展将遇到哪些困难和危机，该如何解决这些问题？
12月28日消息，在中国工业合作协会、济安金信、钛媒体联合举办的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会上，著名经济学家、中国政法大学资本金融研究院院长、中国上市公司协会独董会副主任刘纪鹏表示，当前我们面临两大困难，一是经济下行压力大，二是如何化解疫情的危机。
在他看来，化解危机的核心是要从资本入手，推出积极的资本政策，正确处理好人民和资本的关系、政府和公司的关系，以及政治家和企业家的关系。但推出资本政策仅仅谈股市是不够的，而要寻找资本基因，打消富人和企业家阶层的忧虑。目标是要在中国形成一个国企敢干、民企敢闯、外企敢投的投资氛围，要鼓励资本积极投入到中国社会主义市场经济中来。
以下为刘纪鹏的演讲内容，略经钛媒体编辑：
大家好，我今天演讲的题目是《当务之急是推出积极的资本政策》，当前我们面临两大困难，一是经济下行压力大，二是如何化解疫情的危机。
实际上，顶住经济下行的压力关键在于尊重经济规律，保护资本、尊重资本、留住资本，问题迎刃而解。同样，化解疫情危机就是要尊重自然规律、实事求是，正如新华社社论所讲“优化防控措施，树立防控自信”，我们最困难的时期已经走过，希望就在前面。所以，化解这双重危机，大道至简，经济上尊重资本，抗疫上顺其自然。
目前来看，我们宏观经济上要过紧日子已经形成共识。从GDP增速来看，今年一季度同比增长4.8%，二季度只有0.4%，三季度是3.9%，我们今年确定的5.5%目标难以实现，但能维持在3%这个低起点上依然不错。同时，我们更困难的是财政收入，我们前三季度的公共预算收入是15.3万亿，同比下降6.6%，而支出则多增加了11.6%，公共预算支出、税收支出都大幅度地增加。公共预算支出增长了6.2%，税收减少11.6%，从赤字的情况来看，赤字率前三季度也达到了4.3%，这前所未有。
如何化解经济的矛盾危机，我认为要从资本入手，推出积极的资本政策，正确处理好人民和资本的关系，政府和公司的关系，以及政治家以及企业家的关系。我想振兴企业家精神，只要资本振作起来，何愁不发展、不共同富裕。
推出积极的资本政策，仅仅论股市是不够的，我们要重新寻找资本基因，要打消富人和企业家阶层的忧虑，那么，如何正确认识资本呢？其实，我们党对于资本的认识是来自于马克思对资本的定义，就是恩格斯总结马克思一生两大贡献，一是历史唯物主义学说，二是剩余价值学说，剩余价值就是劳动者创造的价值和其劳动价值之间的差额，剩余价值被劳动者创造之后被资产阶级剥夺了。那么，剩余价值和资本是什么关系呢？资本就是能够带来剩余价值的货币。
从早期的资本形态看，货币主要是用来购买生产资料和招募劳动力的，但货币本身还不是资本，作为支付手段的货币和被当做资本的货币，在剩余价值创造和资本流通中发挥的作用是不一样的。资本具有阶级属性，由劳动者创造的、被资产阶级无偿占有的劳动就是剩余价值，这个价值学说成了马克思主义政治经济学的基石，揭示了资本主义剥削的秘密，也为无产阶级争取自身的解放斗争提供了强大的理论武器，指引无产阶级去推翻资本主义制度，建立社会主义制度。那么，我们的社会主义建设中有资本吗？国有资本是不是资本，两类资本是不是应该同样得到尊重和保护，它们是不是存在漏洞？
我从2004年开始一直参加国有资本法的起草工作，我们国家有360多个国资委，分布在中央、省、直辖市和自治区以及近300个地区一级的市场，这个系统拥有的国有总资产是308万亿，净资产是87万亿，财政部系统下管的金融类的国有资产总资产352万亿，净资产25万亿。所谓国有资本就是指净资产，由于银行、保险大部分的资产来源是负债，所以它们自有资本率只有8%-10%左右，因此看上去总资产很大，但净资产不到10%。那么，两项相加我们合计目前现存的国有资本就是112万亿。
二十大明确提出了“中国式现代化”，这是未来主要工作方向。如何理解二十大中的“中国式现代化”特别重要，今年10月10日人民日报的文章《中国式现代化的“新”在哪里》提到了中国式现代化和西方现代化的本质差别，它表示中国式现代化坚持以人民为中心的发展思想，摒弃了西方以资本为中心的现代化。实际上，人民不能够跟资本去对立，我们应该谈的是西方可能以资本家利益集团为中心的现代化，从逻辑上看人民可能是跟资本家、利益集团对比，劳动是和资本对应，它们都是生产要素。所以，逻辑上不能把人民和资本简单对立、去摒弃的。因此，从实践上看、理论上的发展看，要完整准确理解马克思主义和二十大中国式现代化的精神，我们不仅要尊重资本、包容资本，而且要把民营资本、外资资本像国有资本一样去保护、去尊重。
我们的目标就是要在中国形成一个国企敢干、民企敢闯、外企敢投的环境，要鼓励资本积极投入到中国社会主义市场经济中来。我们现在谈到资本就谈到共同富裕，谈到劳动和资本的关系，现在我们的收入有三种，一种是劳动性收入，一种是经济性收入，还有一种是财产性收入。从党的十七大一直到二十大反复强调，要增加居民和人民的财产性收入，要拓宽多种渠道收入。从国际的经验看，一个国家、一个企业或者是一个家庭在这三种收入比例关系中，劳动收入占的比例越高可能就会越贫穷。相比之下，恩格尔系数谈的是支出，在一个家庭的支出中如果用于食品的支出占的比例越高，这个家庭就越贫穷。而我在这里面提到的是收入，在几种收入中如果一个家庭的劳动性收入比例占的越高也就越贫穷，我把它叫做“刘纪鹏定律”。
努力实现共同富裕，提高工人阶级、农民阶级的收入比例不是通过靠分存量、分天地，靠富人去捐献，而在增量的创造中引导他们增加财产性收入，劳动者的收入不一定都是劳动性收入，这也是“刘纪鹏定律”的一个核心内容。
我最近参加了国家一个重大社科项目，题目是“自然资源资本化及对应市场研究”，我国的自然资源主要是土地、能源、矿产，土地决定着农民兄弟如何共同富裕，所以我提出了三种改革中的“四化”问题，农民的股东化、农村的公司化、农业的产业化、土地的资本化。土地资本化不一定是所有权，但农民的承包经营权的流转已经提到了议事日程，在我们的设计中并不意味着农民会失去土地，有一些股份规定不能转让，城里人技术下乡、资本下乡不能动农民根本那部分土地。沿着这样的方向改革，把劳动者的收入从单一劳动性收入，拓展到财产性收入、经营性收入。顶天就是做光伏产业把他们的屋顶利用起来，立地就是把他们划拨的土地流转权资本化，我提到的“刘纪鹏定律”就可以实现。
资本是天使还是魔鬼取决于被谁掌握，人民应该成为资本的主人，而不是资本的对立面。所以公司和政府的关系也是，企业家要想创新提出企业家精神，企业制度要想创新引领我们的工业和现代文明，就必须建立新秩序，我们人民要成为资本的主人，人民不能和资本对立，政府也要成为公司的贴心人，政府不能跟公司对立。这四者都是社会主义建设的主体，在高质量发展中实现平衡、规范、发展、稳定与创新。
今天要谈的第二大话题就是要提出积极的资本政策，振兴资本市场。要让资本市场率先成为共同富裕的平台，现在的资本市场极不平衡，这些年以来，最缺公平、少正义、分配不公的市场就是资本市场，大小股东之间的收入相差较大，中小投资人作出巨大贡献却被割韭菜，大股东跑步上市低价入股，一股独大然后高价减持，上市就进了天堂，这样的资本环境能否让1亿股民率先实现共同富裕？
振兴资本市场一举多得，中国资本市场现在80多万亿的市值，存在着良好的机会。对比美国，美国去年的GDP是23万亿美金，中国是17.7万亿美金；美国的股市市值是68万亿美元，我们的A股市值是12万亿美元；美国的房地产是34万亿美元，中国的房地产市值是64万亿美元；美国的股市和房市比，股市是房市的2倍，一个68万亿一个34万亿；中国股市和房市比是0.2，股市是12万亿美金，房市是64万亿美金，两者之间的比值是0.2。而美国和股市和美国的GDP相比，股市是GDP的2.9倍，这个比值叫“一个国家的证券化率”，而中国的股市是12万亿，中国的GDP是17.7万亿，中国的股市和GDP相比是0.7倍，一个证券化率2.9倍，一个只有0.7倍，所以中国的股市有很大的潜力。股市上涨1000点，我们的财富就会增加20多万亿。
我们今天的股市上涨起来就解决了缺钱少资本的困难，资本得到尊重，资源得到优化配置，火山就能变金山。从国家战略角度来看，中国仅有高科技占领产业链高端是不够的，因为你搞的是商品不是产品，你要在国际竞争中为实现大国崛起而奠定基础，你不把握资本市场和定价权，能够打赢大国博弈之间的国际竞争吗？
同样，今后我们的养老基金、企业年金、教师共同资金进入股市又关系着千家万户的利益，资本能够为人民服务。因此要推出积极的资本政策，要把它和宽松的财政政策、稳健的货币政策三策并举，积极的资本政策决定直接融资的比重，发达国家的直接融资是我们的方向，但我们直接融资比只有25%-30%，发达国家则占到70%甚至更高的比例。所以，推出积极的资本政策势在必行。
从财富分配入手实现共同富裕要靠好的制度，我们要在增量财富的创造中建立公平正义的股市，要从公司的治理结构中入手，提高上市公司质量，最终我们不再是圈钱者、教育投资者，而是融资者、发行者。以上市公司为业务核心的律师、会计师、评估师和交易所等在资本市场中受益的群体、机构都要接受再教育，各个交易所要开展的是比拼谁更能为投资人带来财富，而不是谁圈钱最多。
最后，我想人往何处去，钱往何处走，目前要正式面对民营资本和企业家躺平的问题、移民问题。我们的民营企业家和资本也要看到，解决中国的问题并不难，就像解决疫情的危机一样，我们只要尊重规律，实事求是，一切似乎又变得那么简单。中国顶住下行压力靠中国人的聪明才智和勤奋，只要思想认识上看清了，制度上合理了，就一定能够给我们带来希望。
当年小平同志在江西劳动改造三年，他给毛主席写信，说他69岁还能为国家工作十年。后来他回到北京在跟毛主席谈话的时候，毛泽东问他：“你这些年是怎么过来的？”小平同志就说了两个字“等待”。后来中国的改革开放把中国人引领上了富裕的道路，外国友人问他：“你在困难中三落三起，成功的秘诀是什么？”小平同志又说了两个字“忍耐”。所以，我今天也想把小平同志说的4个字作为我演讲的结束语，我们资本市场只要尊重资本，我们就能在失望中、绝望中崛起，无论遇到困难，还是取得成就，这4个字都永远激励着我们。（本文首发于钛媒体APP）
