2022年环保市场喜忧参半，“第二成长曲线”日益重要
每到年初，都是上市公司发布上一年度业绩预告的时候。根据相关要求，上市公司要在报告期次年1月31日前披露年度业绩预告，特别是业绩变动幅度较大(如扭亏为盈，亏损上下幅度超过50%)的企业，必须发布业绩预告。近期，环保板块的上市公司就纷纷披露了2022年度业绩预告，从这些数据中，也可以窥见2022年环保产业的整体走势。
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据“环保圈”不完全统计，截止1月31日，已经有44家环保上市公司披露了2022年业绩预告，其中13家企业归母净利润同比增长，占比29.5%；31家企业净利润同比下降，占比70.5%。也就是说，刚刚过去的2022年，大约有七成环保企业净利润都不同程度地出现了下滑。
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1 七成企业净利润下滑
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2022年，在已公布业绩预告的环保企业中，东方园林亏损额达到了46亿元-58亿元。对此，公司给出的解释是：
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1、2022年生态业务在新项目拓展、项目施工进度等方面受新冠疫情影响较大，导致生态建设业务营业收入出现一定程度下滑；
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2、为保证存量项目快速提前收尾、结算并保证收款，一定程度上降低了毛利率，影响了生态业务利润；
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3、工业废弃物循环再生业务受相关政策影响，公司主动控制业务规模，该部分业务营业收入下降；
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4、由于生态工程项目应收账款和合同资产账龄增加等原因，公司计提的减值准备相应增加；
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5、报告期内前期收购标的企业业绩不佳，预计商誉会出现大幅减值。
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总的来说，亏损原因就是“疫情影响+主动调整+应收账款增加+收购企业业绩不佳”等多重因素所致。
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除了东方园林，亏损额较大的企业还有启迪环境(亏损6.5亿元-9.7亿元)、兴源环境(亏损4.8亿元-5.8亿元)、东江环保(亏损4.3亿元-5.1亿元)、博世科(亏损3.8亿元-4.5亿元)、聚光科技(亏损3.2亿元-3.9亿元)，以及永清环保(亏损2.9亿元-4.1亿元)等。在净利润下降幅度方面，降幅最大的企业是中自科技，他们2022年的亏损额为1.02亿至7600.00万，净利润降幅则达到了1079.90%至830.12%。除了中自科技，津膜科技2022年的净利润也同比减少了577.1%至683.13%。还有东江环保，净利润降幅达到417.27%-367.50%。
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另一方面，2022年净利润增长较快的企业则有*ST博天、菲达环保、启迪环境等。其中增幅最大的竟然是博天环境，他们的净利润为14.53亿-20.99亿，同比增长了202.35%至247.86%，实现了扭亏为盈。之所以能够取得这一成绩，一个重要的原因就是重整成功。博天环境表示，2022年，公司在面临严重的经营、债务危机以及退市风险的情况下，积极进行了债务重整。在社会各方大力支持下，公司如期完成了债务重整工作。而根据重整方案以及相关准则规定，在债务重整完成的同时，公司也确认了大额重整收益。
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排除博天环境这种“特殊情况”，净利润增幅较大的企业则有复洁环保(72.14%)、格林美(30.00%-60.00%)、赛恩斯(45.64%-61.33%)，以及雪迪龙(30%-50%) 等。
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总体来看，净利润增长的企业还是少数。在已公布2022业绩预报的44家环保企业中，只有13家净利润增长，占比29.5%；而31家企业的净利润则出现下降，占比高达70.4%。也就是说，过去一年，有七成环保企业的净利润都出现了不同程度的下滑。出现这一结果，其实早有信号。“环保圈”去年就曾经报道过，2022年半年报和三季报，大约有近五成环保企业营收同比下滑，六成企业净利润下降。
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进入四季度，这种情况不但没有缓解，反而更加严重。启迪环境就表示，疫情持续反复，特别是第四季度社会面的传播扩散，对公司下属项目公司经营产生了较大影响。四季度疫情的加剧，也让2022年全年环保产业的业绩进一步恶化，导致了“七成企业净利润下滑”的惨剧。当然，目前这一数字还只是业绩预报的统计，统计样本较少，不足以概括环保产业整体的情况。更加全面的数据，还要等到4-5月份2022年报全部发布之后，“环保圈”届时也将予以关注。
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2 “回款慢”问题突出
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2022年环保产业为啥这么惨？绝大多数企业都把原因归结到了疫情身上。例如，东珠生态表示，2022年全国疫情反复，公司所在地区及大部分项目所在地封控频繁，封控时间较长。尤其是第四季度，疫情更趋严重，导致公司本年度新承接项目较少，在建项目物流受阻，用工困难，项目材料的发送及运输、项目施工进度等均受到严重影响，项目进展缓慢，项目验收、审计等工作严重滞后。
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总的来看，疫情对环保企业的影响不外乎几个方面——市场开拓受阻，新项目减少；人员流动、物资流动受限，原材料涨价；项目施工缓慢，部分月份停工，产品订单交货也颇受影响。再以垃圾焚烧企业为例，疫情管控还会导致部分区域统筹垃圾无法进场，进厂垃圾量减少，产能利用率下降，进而导致垃圾焚烧厂收益减少。具体的影响程度上，卓锦环保计算出了大致的损失：公司预计2022年7-12月实现营业收入约9,900万元，较上年同期减少超过60%。
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疫情对环保企业的影响，尤其体现在回款方面。受疫情反复、下游经济主体资金紧张等因素影响，有的客户结算和付款进度较慢，合同资产和应收账款账龄增长，资金回笼严重滞后，导致环保企业的信用减值和资产减值损失比上一年度明显增加。以德林海为例，2022年第四季度应收账款(含合同资产)计提的信用减值损失(含合同资产减值损失)就达到了3100万元，全年合计计提的信用减值损失(含合同资产减值损失)则达到7200万元。卓锦环保也表示，疫情影响下，政府、地方投资平台及企业类客户普遍资金紧张，公司回款缓慢。按照会计政策进行坏账计提，产生的合同资产减值约为700万元，信用减值损失800万元，总体影响高达1500万元。
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除了以上这些普遍性因素，导致环保企业利润下滑的还有一些个性原因。比如补贴减少，这尤其体现在电子废弃物拆解领域。从2021年4月开始，废弃电器电子产品处理基金补贴标准就出现下调，导致废电处理基金补贴收入同比减少。还有一些细分领域“内卷”加剧，比如危废板块。永清环保就表示，过去一年，危废处置量和处置价格都出现了较大幅度的下滑，导致其危废板块利润下滑约4000万元，并导致商誉减值损失约3亿元，这成为永清环保2022年业绩波动的主要原因。
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除了以上这些，研发投入增加、管理成本上升，以及业务方向转型等，都会不同程度地影响环保企业的当期净利润。总之，2022年，造成环保企业净利润下滑的主要原因还是疫情影响，以及由此带来的回款缓慢、信用减值等。
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3 “第二成长曲线”日益重要
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2023年有望迎来高成长？虽然大部分企业业绩不甚理想，但2022年，也有一些环保企业取得了不错的成绩，他们为什么能够逆势增长？有的企业是因为疫情应对较好，比如复洁环保。他们表示，公司贯彻“防疫稳岗、保产增效”的核心战略方针，坚持统筹疫情防控和生产经营两手抓，保障了产能利用率维持高位运行，从而确保了重大项目按计划有序推进。
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疫情管控，同样给他们带来了很大影响。以运营类项目为例，固危废资源化板块的部分供应商就出现了阶段性停产情况，造成个别项目部分时间段内原料供应不足；对于在建项目及工程类项目，疫情管控则导致了物流不畅或项目暂停施工的情况，造成项目建设进度慢于预期进度。针对上述情况，复洁环保积极调整经营策略，努力克服不利因素，随着防控政策调整，及时把握市场复苏机遇，稳步实施各项经营工作，保证了公司全年整体业绩延续增长趋势。
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还有的企业，则是由于“第二成长曲线”业务发力，带动了整体大盘的增长。比如格林美，他们的新能源业务就领跑增长，核心产品——动力电池用三元前驱体材料的出货量超过了14万吨，实现了大幅增长。
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新的政策也会为环保企业带来一波市场红利。以赛恩斯为例，2022年，国家颁布了《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，在政策驱动下，重金属污染防治市场需求增长，赛恩斯在重金属综合解决方案和运营服务板块的业绩就实现了大幅增长。
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此外，东边不亮西边亮，国内疫情有管控，海外市场则成了某些企业的“救命稻草”。比如德创环保，他们在海外烟气治理市场开拓顺利。2022年度，境外受疫情影响减小，海外项目交付较为顺利，特别是印度订单交付情况改善。受此影响，公司2022年预计净利润1000万元左右，实现了扭亏为盈。
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还有菲达环保，他们之所以能够实现净利润预增175%至230%，主要就是因为公司本期将紫光环保纳入了合并报表范围，增加了合并收益。
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总之，“不幸的人都是相似的，幸福的人则各有各的幸福”，在外部大环境不利的情况下，很多企业积极采取应对措施，“八仙过海，各显神通”，最终取得了亮眼的成绩。
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未来，进入2023年，随着疫情防控政策调整，环保产业是否有望走出下行区间，迎来一波反弹？对此，华创证券认为，2023年，垃圾焚烧、危废、水务板块走出疫情阴霾后，有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利也将对板块估值修复起到催化作用。
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▼附：44家环保上市公司2022年业绩预报整理(截止2023年1月31日)
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(注：原文有删改)
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原标题：史上最惨一年！七成环保企业净利润下滑，东方园林巨亏46亿
