绿联科技冲刺IPO：华强北卖数据线起家撑起57亿估值 营收增速下滑净利负增长
中国网科技6月17日讯(记者 李婷)华强北或将诞生一个新的上市公司。3C数码配件品牌深圳市绿联科技股份有限公司(以下简称“绿联科技”)近日递交招股书，申请创板业上市。
从贴牌代工起步，绿联科技踩上智能手机高速发展的风口，借助电商平台布局国内和海外市场，打造了估值57亿元的3C数码配件品牌。移动设备技术持续迭代，国际局势动荡复杂，代工模式技术含金量不高，成本高压下，2021年绿联科技营收增速下滑，净利润出现负增长。
外贸转内销，一条数据线的微创新
2007年，一位来自福建莆田的年轻人从仰恩大学国际金融专业毕业，选择南下深圳打拼。从外贸业务员出身，到创立一家57亿元估值的企业，绿联科技创始人张清森花了15年。
在港资企业的工作不仅为张清森攒下了25万元的起步资金，积累的外贸经验也成为后续创业故事的主旋律。
看好了外贸方向，为何主营产品选择数据线？这是基于长远的战略考量，既要防止被巨头公司碾压，又要有巨大的市场潜力。在一次分享会中，张清森直言：“数据线这种很小的IT配件往往不是BAT等大企业愿意触及的，但是在全球范围去看，这个市场又是巨大的。因此，刚好符合我们创业选择的初衷：入局小，格局大、容易上手。”
将代工产品销往国外，模式相对简单，但弊端也显而易见。外贸代工通常采用公模(Public Tooling)的方式生产商品，不同品牌商的产品的差异只在于品牌logo。产品高度同质化催生了恶性竞争，挤压利润空间。张清森收缩海外市场，将重心转向国内市场。
2011年7月，张清森搭建了绿联数码天猫店。彼时恰逢国内高清电视高速发展时期，激发了高清线的需求。但当时市场上的高清线多为1.8米。其实当时国内的高清线产品基本是出口尾单，1.8米的设置是为了满足外国厂商6英尺的要求。
单一的数据线长度显然不能满足国内消费者多元化需求。于是，张清森拓展了高清线的线材长度标准，分为0.25米、0.5米、1米、1.5米、2米、3米以及5米等类别。
高清线的微创新，为张清森带来了成功，绿联趁热打铁，顺势扩充了数据线大部分品类。
智能手机市场进入黄金时代，2011年全球智能手机出货量首次超过PC，即将蓄势狂奔。IDC数据显示，2012年中国智能手机出货量数量占全球的26.5%，成为全球智能手机出货量最大的国家。
智能手机周边配件随之步入红利期，到处充满机会。张清森发现，用户充电时经常找不到充电头，而且行业大佬公牛生产的排插“丑到没朋友”。洞察到消费需求后，张清森推出了排插+USB充电口的设计。
在野蛮生长的IT配件基本电商市场，商户多为小作坊模式运营，用户体验极差。张清森提出“用五星级酒店的实力去开沙县小吃”的策略，开始打磨品牌。为了获得用户信任，绿联在宝贝详情页里写了一句让客户无法拒绝的话：如果你收到产品不满意，哪怕是心情不好都可以包邮退货！
这多少减少了消费者的顾虑，为绿联积累了口碑，事实证明效果立竿见影。天猫店开业不到4个月，一天的销售达到1万元。在张清森看来，幸福的感觉就像是初恋。
2012年年底，绿联超过此前的销售冠军秋叶原，登上天猫上细分市场第一的宝座。
巨头入侵，杀回海外
主攻国内市场让张清森尝到了甜头，但小而美的日子没有持续多久。
2014年，互联网公司为打造生态系统，开拓了硬件市场，涉足移动电源、行车记录仪、电子称、智能手环、空气净化器等IT配件产品。
感到威胁的张清森开始反思不能只做小而美的生意：一方面，产品复购率不高，客户粘性不强。另一方面，如果巨头入局抢食，那么小公司连喘息的机会都没有。
为应对内外部危机，绿联扩充了产品品类，拓展了数据线以外的3C数码配件，同时再次借助亚马逊、阿里速卖通、ebay、wish等跨境电商平台杀到海外。
在渠道上完成国内外市场的布局，绿联还成功抢占了智能手机的时间窗口，抓住两次重要契机。2014年和2018年，绿联通过了苹果的MFi(专供iPhone、iPad、iPod等产品使用)认证和华为的DFH(Design for HuaWei)认证，为两大手机品牌生产周边产品。
2020年苹果等手机品牌掀起的取消附赠充电头风潮，消费者对于充电头的需求增加，为绿联等3C数码配件品牌的火热行情再添一把火。移动设备技术迭代加快，快速充电产品需求同步增加。
如今绿联科技的产品线已从传输类产品，延伸至音视频类、充电类、移动周边类、存储类产品，几乎涵盖了智能手机、电脑、电视的配件产品。传输品类保持主力，包括扩展坞、集线器、网卡、网络数据线键鼠等，近三年的营收占比均超过30%。
随着品类的拓展，绿联科技的营收节节攀升。2019年至2021年，绿联科技的销售金额分别为20亿元、27.4亿元和 34.5亿元，年均复合增速达 30%。
依赖代工研发费用率低于同行，净利负增长
随着公司规模扩张，绿联科技隐忧浮现。
营收增速下滑，净利润出现负增长。2020年及2021年公司营业收入同比增长率从34%降至26%，净利润同比增长率从35%大幅掉落至-0.37%。
2021年净利润下滑，其中有员工股权激励计入的股份支付费用增加的原因，同比增加了2405万元。招股书还提及了人力成本和研发费用增加的影响。
背后还有成本持续上涨的压力。公司80%左右的销售收入来自线上，入驻的电商平台包括亚马逊、 京东、天猫、速卖通、Lazada、Shopee等。卖家需要向平台支付销售佣金、服务费、仓储费用等平台服务费。报告期内，平台服务费分别为1.3亿元、1.9亿元和2.3亿元，2020年和2021年分别同比上涨46%和21%。
从生产模式上看，绿联科技主要依赖代工厂提供成品，代工产品的销售金额占比连续3年超过75%。2021年，外协产品采购成本达到12.3亿元，自产产品材料成本为3.7亿元，二者合计占主营业务成本比例在70%以上。
多重压力下，绿联科技的主营业务毛利率连续下滑，分别为50%、38%和37%。
报告期内公司境外收入占比分别为43%、47%和46%，客户主要来自欧洲、北美洲等经济发达的市场和地区。国际局势动荡，贸易摩擦不断，随着公司业务的快速发展，公司面临日趋复杂的经营环境。
绿联科技称，未来公司将继续充分利用“境内+境外”以及“线上+线下”全方位布局的战略优势，实现境外境内市场的相互促进，加速线上线下渠道融合发展，不断完善全渠道、全球化运营的销售模式，实现公司的可持续快速发展。
绿联科技在招股书中分析，3C消费电子行业具有产品种类繁多、技术迭代迅速且消费者需求多样化等特点，行业内企业需要根据消费者需求持续进行技术创新及新产品开发。
2019年至 2021年，绿联科技的研发费用率分别为3.17%、3.47%和4.54%，低于可比上市公司平均值。安克(300866.SZ)在2021年的研发投入近8亿元，而绿联科技的研发投入为1.6亿元。
截至目前，绿联科技及其子公司拥有境内专利698项，较有含金量的发明专利仅有11项，绝大多数为外观专利。相较而言，截至2021年，安克在境内拥有授权发明专利55项。绿联科技方面对中国网科技记者表示，公司未来将加大研发投入，提升产品质量和品牌影响力。
公司计划，IPO募集15亿元，5.5亿元将投于产品研发及业化建设项目，4.5亿元拟用于补充流动资金。
2021年，绿联科技的经营活动产生的现金流为1.5亿元，对比上一年的2.7亿元大幅减少。公司的存货账面价值逐年增长，2019年至2021年分别为4.1亿元、5.4亿元和7.3亿元，占公司流动资产比例分别为62%、56%和51%，直接影响公司资金周转情况。
绿联科技奋斗了13年，从一众华强北品牌中脱颖而出，冲击上市。如果要获得资本市场认可，绿联科技未来恐怕还需要更好的业绩来证明公司始于代工，不止于代工。
(责任编辑：畅帅帅)
