普源精电：搭载全新自研芯片的重量级示波器新品今年面世

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近日，普源精电发布公告称，2022年5月10日获28家机构调研。以下为本次调研主要内容：

问：公司为何不选用外购商用芯片结合高度外协加工的方式进行发展,而要选择自研数字示波器专用芯片,掌握核心自主生产能力这条看起来更艰难的道路?

答：公司自研核心芯片的必要性如下：其一，自研芯片战略是通向产品高端化的必由之路。测试测量行业为前沿科技提供测量的“尺子”，就注定我们在测试测量的宽度、精度等方面也要走在前列，这既是自然科学规律，也是国际标杆企业的产业发展规律，比如公司“凤凰座”芯片组中的示波器信号处理专用芯片，是用于实现包括模拟数字（AD）转换功能在内的ASIC专用芯片，与其具有可比技术指标的某知名芯片公司商用芯片在2021年才推向市场，且受到出口许可证管控；其二，是自研芯片能够保障公司技术和业务的自主可控。中国企业受限于海外出口管制政策，可采购商业芯片目前只能满足中低端产品需求，这不符合公司高端产品的发展战略需要；其三，自研芯片可以简化电路、降低成本并提升质量。以模拟前端芯片为例，其实现了创新的多芯片和元器件集成，具备更高带宽、更短过载恢复时间、更快自动搜索速度等特性。再比如上述信号处理专用芯片，普源精电的成本不到90美金/颗，而同类商用ADC的ListPrice超过1200美金/颗，单颗可以直接节约94%的成本（超过1万元人民币）；最后，公司自研芯片带来了很好的战略保障。在当今“缺芯”的大背景下，这一点显得尤为珍贵。由于公司自研芯片晶圆备货充足，所以中高端数字示波器产品基本不受“缺芯”的环境影响，为公司健康的业绩成长保驾护航。公司掌握核心自主生产能力的必要性如下：对于高端产品开发，核心器件只能说是技术壁垒之一，其他还包括材料工艺、精密加工和高端制造能力，如薄膜工艺、厚膜工艺、微组装工艺等。正因为如此，我们在募投项目中重点提到了新建高端仪器组装线、完善微组装线、建设薄膜电路工艺线和精密加工线。在自主研发和生产方面，我们围绕高端产品战略和核心能力建设的需要进行布局，低附加值和非核心研发和生产都可以进行外协，但核心业务必须自主保障。对标国际龙头企业，我们和他们的底层发展逻辑是一致的。我们选取了2021年相关可比公司1（均以示波器作为其重要产品）可查询的年报数据进行分析发现，对于公司K和公司F（注：公司T母公司）在长期经营和发展过程中都建立了自研芯片和自主生产的卓越能力，且其单位营收对应的固定资产金额都相对较高。纵览电子测量仪器行业，产品多元化和高端化到一定阶段后，为满足精密加工、高端制造和快捷交付的需求，选择自建产线成为行业龙头公司的一致路径。“轻资产”和“高外协”是厂商在产品低端和品类有限的情况下的合理选择，这样可以达到较好的经济平衡。这个选择，作为一家23年的创业公司，普源精电同样经历过，但是我们更清楚，随着产品高端化升级，掌握核心自主生产能力，是行业发展的客观规律，没有“捷径”可循。

问：公司创始人背景如何?芯片团队背景如何?

答：公司创始人王悦先生拥有高级知识份子的家庭背景，父母均是中国科学院研究员。他的父亲上世纪50年代考入北京大学固体物理专业，更是改革开发后最早一批赴美访问学者。王悦从小是在中科院半导体所大院长大，对半导体技术耳濡目染。王悦在大学选择了电子工程专业，毕业后即创立RIGOL工作室和普源精电公司，开始深耕电子测量仪器行业。正是常年浸润在电子测量仪器及半导体相关的产业环境中，使得王悦董事长很早就意识到自研芯片对于电子测量仪器行业的重要性，“鸵鸟”当不得，必须破釜沉舟直面行业的这个现实问题。终于，公司在2017年正式发布“凤凰座”核心芯片组，历经十年磨砺，从根子上解决了公司发展面临的问题，也完成了从0到1的飞跃。公司自研芯片开发团队，绝大多数成员都是通过校园招聘和自有体系培养成才。他们不见得都是顶级名校背景，但很多都是热爱电子设计的发烧友、全国大学生电子设计竞赛获奖者或参与者。未来，公司将会进一步扩充自己的芯片团队，以校园招聘为主、社会招聘为辅，实现长期的人才积累以支撑公司发展需要。公司专职芯片团队目前有20余人。模拟集成电路和数字集成电路设计与开发有着较大的差异。在电子测量仪器行业，头部公司从事模拟芯片设计的人员通常拥有专业工程实践经验和长期开发从业背景，人数不一定很多，但往往具备纯粹、专注的极客特质，在硅片上设计和打磨PCB。

问：公司产品与行业国际巨头的技术差异有哪些?

答：公司与世界一流企业相比，除了以自研芯片为代表的核心器件技术指标的差距外，在材料工艺、精密加工和高端制造能力上也要加强和完善，公司在IPO募投项目中已经有所体现。