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960元史上最离谱乌龙发行价,市值超126亿图像传感器龙头将上市!


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今日(5月12日),中国图像传感器龙头企业思特威发布科创板上市网上发行申购情况公告,正式进入上市前认购最后阶段。

思特威是中国图像传感器三剑客——韦尔股份、格科微、思特威,最后一家上市的企业。思特威是中国CMOS图像传感器代表性企业,对中国传感器产业有着重要意义。

本次思特威上市股价是31.51元/股,预计市值达126.04亿元!

有趣的是,有证券公司曝出960元/股的逆天发行报价,惊呆一片群众,此发行价直接登顶中国股市发行价第一,后被证实是乌龙。另外,思特威招股书中募集资金达28.2亿元,但本次发行对应融资规模仅为12.61亿元,减少55%,什么情况?

如需思特威招股说明书,可在传感器专家网公众号对话框回复关键词【思特威招股书】获取。


31.51元/股,市值126.04亿元,思特威上市了!

根据思特威科创板上市发行公告的信息显示,本次发行股价定价为31.51元/股,发行数量4001万股,发行后总股本40001万股,思特威市值达126.04亿元。

▲《思特威首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》内容


思特威126.04亿元的市值规模在中国传感器产业中处于什么地位?

根据小编今年2月份统计的45家传感器企业市值数据,数据内容可见《45家传感器企业市值排行榜出炉!》。思特威约排在前18名左右,在前20名内,在中国一众传感器概念企业中,思特威排名前列。

相比国内另外两家图像传感器巨头韦尔股份和格科微,思特威的市值表现就相对较弱。中国图像传感器一哥韦尔股份站稳千亿市值,高峰甚至达到2000亿市值,格科微也在600亿市值左右浮动,思特威百亿左右的市值相比两位大哥就小了一些。


960元/股惊天乌龙发行价!什么情况?

比较有意思的是,在思特威发行初步询价中,有券商报出了960元/股的惊天发行价。

960元/股是什么概念?中国股市史上最贵的发行价是禾迈股份,其在2021年12月以557.80元/股的发行价登陆科创板,创下中国股市历史。

960元/股的报价,快达到中国股市最高发行价的2倍!

根据思特威的公告,本次发行的初步询价过程中,共有258家网下投资者管理的6586个配售对象提供初步询价报价信息。

而思特威初步询价,最低报价为12.94元,与发行价相比低了近59%;最高报价达960元,是发行价的30多倍。

▲来源思特威公告

960元的报价来自西部证券旗下西部证券睿赫1号集合资产管理计划,根据中国证券报的报告,西部证券解释原因为“交易出现操作失误”而导致。因这个乌龙事件,该集合资产管理计划被中国证券业协会列入限制名单,为期一个月。

全球安防领域第一,思特威的市场地位
在看思特威的业务状况之前,我们先来了解下思特威的市场地位。
思特威成立于2017年,是一家非常年轻的传感器公司,也是中国为数不多的CMOS图像传感器芯片研发、设计和销售企业,其图像传感器产品主要应用于安防监控、机器视觉、智能车载电子等领域。
根据著名市场调研机构沙利文发布的《全球CMOS图像传感器行业系列报告》数据显示,2020年,全球CMOS图像传感器出货量为77.2亿颗,按销售额计市场规模为179.1亿元。按出货量排名,全球前十家CMOS图像传感器企业中有三家中国企业,分别是格科微电子、豪威、思特威。
其中,格科微(galaxycore)出货量 20.4 亿颗,位列全球市场第1;韦尔股份旗下豪威科技(Omnivision)出货量10亿颗,全球市场第4;思特威(SmartSens)出货量1.9亿颗,位列全球第6.
▲来源:沙利文

根据销售额排名的话,韦尔股份以20.3亿美元排全球第3,格科微8.5亿美元排全球第四,思特威2.4亿美元排全球第9,介于日本电子巨头松下和佳能之间。
▲来源:沙利文

而细分到全球安防监控领域CMOS图像传感器市场,安防领域 CMOS 图像传感器企业依次为思特威、豪威、索尼、晶相光电  和安森美。前五名的市场份额合计为 98.1%。
思特威以1.46亿颗出货量的傲人成绩排名全球第一,但销售额为1.93亿美元,仅排全球第3。
除思特威外,韦尔股份(Omnivision)在全球安防监控领域以1.2亿颗出货量排第2,销售额为2.83亿元排第一。另外一家我国台湾省的企业晶相光电(Silicon Optronics)出货量为5600万颗,销售额6900万美元,位列全球第四和第五。
▲来源:沙利文
▲来源:沙利文

可见思特威在全球图像传感器市场中地位较重要,是全球排名前10的图像传感器芯片企业,同时也是中国TOP 3 的图像传感器芯片企业。
而在安防监控图像传感器领域,思特威市场地位更加巩固,是TOP 3 玩家,但相比韦尔股份和索尼,思特威在高端安防监控领域仍需要加强。
根据沙利文报告的预测数据,目前,全球图像传感器市场仍处于高速成长阶段,出货量有望在 2025 年达  到 120.8 亿颗,2021 年至 2025 年期间年复合增长率预计将达到 7.9%。
预计至 2025 年,全球安防监控领域 CMOS 图像传感器出货  量和销售额预计将分别达到 8.0 亿颗和 20.1 亿美元,未来五年年均复合增长率预计将分别达到 13.8%  和 16.8%。
▲来源:沙利文
▲来源:沙利文

思特威的业务状况
思特威创立于2017年,根据思特威招股书披露的数据,因为公司前期需要投入大量的资源进行CMOS图像传感器相关研发工作,对职工“确认了较大金额的股份支付”,因此2018年、2019年利润为亏损,但公司营业收入增长快速,2020年扭亏为盈。
2021年,公司营收规模达到26.89亿元,较上年同期增长76.10%;归母净利润达到3.98亿元,较上年同比增长229.23%。2020年,两者的增幅分别达到124.86%和150.04%。
2018 年、2019 年和 2020 年,思特威分别实现营业收入  32,463.12 万元、67,915.50 万元和 152,718.15 万元,  最近三年营业收入复合增长率为 116.90%。
2019年至2021年,思特威的销售毛利率分别为18.14%、20.88%和29.12%,呈现稳步增长的态势。
▲思特威近3年主要财务数据(来源:思特威招股书)

目前,思特威的图像传感器,已经应用于大华股份、大疆创新、宇视科技、普联技术、天地伟业、网易有道、科沃斯等品牌的终端产品中
根据其招股书中披露的数据,大华股份、大疆创新、普联技术都是其前五大客户。其中中国安防监控龙头大华股份更是常年占比20%左右,思特威是大华图像传感器核心供应商之一。
另外,志远电子和鼎芯无限为电子元器件分销商和方案商。

▲思特威前五大客户(来源:思特威招股书)


思特威的CMOS图像传感器应用领域主要集中在安防监控领域,营业收入的占比分别为 98.44%、92.62%、82.13%和 72.82%,同时向机器视觉领域、智能车载电子、智能手机等领域拓展。
截至2021年9月末,思特威在安防监控、机器视觉、汽车电子及智能手机领域的营收占比分别为72.82%、15.65%、3.45%、8.08%。
▲思特威CMOS图像传感器各市场占比(来源:思特威招股书)

思特威采用Fabless经营模式,仅保留自建测试厂用于终测,在供应链方面与台积电、三星电子、合肥晶合、东部高科等晶圆厂以及晶方科技、华天科技等封装厂合作。
晶圆和封装测试采购金额是思特威采购的主要支出项目。
▲思特威采购支持(来源:思特威招股书)

值得注意的是,在招股书中,思特威计划本次募集资金达28.2亿元,但根据本次发行股价31.51元/股计算,对应的融资规模约为12.61亿元,相比减少了约55%资金,可能影响后期思特威相关CMOS图像传感器芯片建设计划。
▲思特威计划募集金额和使用项目(来源:思特威招股书)

小米、红杉、联想等都是思特威股东
思特威的主要创始人何控制人是徐辰,美国籍华人,本科毕业于清华大学电子工程系,香港科技大学博士学历,在创立思特威之前,曾在Micron Technology、Aptina、OmniVision等多家知名半导体企业当任研发工程师。
2011年徐辰创立江苏芯加,主要从事 FSI 结构的 100 万及以下像素 CIS 芯片产品的研发设计。现今思特威的一些关键技术就来自于江苏芯加的转让。2017年徐辰与莫要武等人创立思特威,同年江苏芯加注销。
徐辰持有思特威15.23%的股份,拥有及可控制的表决权比例为51.46%,是公司控股股东、实际控制人,莫要武为其一致行动人。
2020年思特威进行了一系列股权转让及增资活动,吸引了包括国家集成电路基金二期、联想科技、大华股份、红杉、小米产业基金等在内的多家知名机构入股。其中,大华股份是思特威的前五大客户之一。
丰富的股东关系,也是思特威这两年快速发展的基础之一。

▲思特威股权透视表(来源:网络)


▲思特威股东情况(来源:思特威招股书)

结语
从激光雷达到MEMS,再到普通传感器概念股,近年来,资本市场传感器产业赛道逐渐火热,尤其是今年,奥迪威、纳芯微、思特威等传感器概念企业在短短一两个月内相继上市。
其中,奥迪威为北交所“智能传感器”概念第一股,纳芯微更创下中国半导体企业IPO史上最贵发行价230元/股,并成功扛住股价,成就一段传感器概念股票的传奇。
思特威与韦尔股份、格科微作为中国图像传感器三剑客,拥有图像传感器芯片设计核心技术,以它们为代表的中国图像传感器企业,是我国传感器产业为数不多可以与国外巨头掰手腕的领域。
图像传感器三剑客的崛起,在全球传感器产业中显露中国力量!



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