北斗概念股振芯科技净利暴涨9成背后：超五成来自政府补贴
4月18日晚，被机构称为“数模集成电路隐形冠军”的北斗概念股振芯科技（300101.SZ）正式披露了2021年年报。
报告期内，振芯科技实现营业收入7.94亿元，较上年同期增长37.48%；实现利润总额1.58亿元，较上年同期增长67.09%；实现归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，较上年同期增长87.91%，为企业上市以来最好成绩。
不过，钛媒体APP发现，振芯科技不足1.6元的利润总额中，有超五成的份额来自政府补助。同时，长达4年的控股股东公司解散纠纷，仍在影响振芯科技，造成2021年度非公开发行事项最终胎死腹中。
超五成利润来自政府补贴
根据公司简介，振芯科技多年来致力于围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”产业链提供产品和服务，拥有北斗分理级和终端级的民用运营服务资质，被列为国家重点支持的北斗系列终端产业化基地。
在收入构成方面，随着北斗三号卫星导航系统全球组网，本期北斗导航综合应用业务实现收入3亿元，同比增长21.83%；同时，受益于集成电路行业市场需求增长，集成电路业务实现收入3.4亿元，同比增长63.66%；报告期内重点拓展四川天网改造项目，智慧城市建设运营服务业务实现销售收入1.4亿元，同比增长23.63%。
近10年来振芯科技主营业务变化 数据来源：公司公告、wind
与五年前4.41亿元的营收、0.31亿元的净利润相比，振芯科技2021年的业绩已经翻了数倍，被海通证券誉为“数模集成电路及北斗导航双龙头”，甚至被银河证券推为“数模集成电路隐形冠军”。但振芯科技的利润来源也显示出了对于政府的过度依赖。根据年报数据，2019年至2021年，振芯科技计入当期损益的政府补助分别为3007万元、4796万元、8432万元，利润总额占比分别达到430%、50.8%、53.5%。
振芯科技政府补助情况 数据来源：2021年年报
对此，振芯科技表示，公司获得的大部分政府补助资金主要来源于承担行业以填补国内技术空白、提升我国总体技术水平为目的而设立的科研或产业化项目，且该类项目要求承担企业须在相关领域具有明显的技术领先性、创新性和前瞻性，具备攻克一批关键技术、研发一批战略核心产品的能力。
“因此，针对上述情况，公司将通过不断攻克关键技术，提升技术实力，保障项目顺利完成；同时，将技术攻关与推进产品化战略密切结合，加快技术成果转化，促进公司经营业绩的提升。”振芯科技称。
值得一提的是，振芯科技的研发投入并未因此大幅提高，2019年至2021年，其研发投入的营收占比分别为16.49%、17.40%、14.52%。
控股股东股权纠纷还是悬而未决
公开信息显示，振芯科技所属行业为资本和技术密集型行业，而为完成促进公司经营业绩提升的目标，目前公司资金无法满足要求。为此，2021年3月，振芯科技召开第五届董事会第四次会议，审议通过了《公司2021年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案》等相关议案，拟募集资金1.85亿元主要用于“北斗三号多功能核心芯片研发及产业化项目”及补充流动资金。但与此同时，振芯科技对于投资理财的热情却不断高涨。2021年3月，振芯科技披露《关于公司及子公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案》称，将使用不超过人民币3.5亿元暂时闲置的自有资金进行委托理财，2021年报告期内，发生委托理财1.2亿元；报告期后截至目前，再次发生委托理财9000万元。
遗憾的是，公司这项定增计划在提出9个月后便夭折了。2021年12月，振芯科技表示，鉴于公司控股股东国腾电子集团解散诉讼重审一审判决结果，同时因无法履行必要的尽调程序，公司决定终止本次向特定对象发行A股股票。
钛媒体APP注意到，振芯科技控股股东国腾电子集团的解散纠纷已经持续了长达4年时间。
公开信息显示，截至目前，国腾电子集团掌握着振芯科技29.61%的股权，何燕则通过持有国腾电子集团51%的股权成为振芯科技实际控制人。2018年年初，国腾电子集团股东、振芯科技董事长莫晓宇，与谢俊、柏杰、徐进起诉至法院，要求解散国腾电子集团。
彼时，一审判决已经同意解散国腾电子集团，但何燕不服判决结果，不断提起上诉。根据振芯科技2021年年报，目前该案已处于二审审理阶段。
截至目前振芯科技诉讼情况 数据来源：2021年年报
对于为何执意解散国腾电子集团，振芯科技董事长莫晓宇在接受媒体采访时曾公开表示，因卷入四川贪腐大案中，2014年何燕被捕，此后，其持有的国腾电子集团股权数次出现被司法机关冻结的情形，而这也将国腾电子集团及下属振兴科技拖入巨大的漩涡。
“没有人要抢夺何燕的控制权”，莫晓宇表示，解散国腾电子集团将有利于重振士气、恢复信心，有利于净化企业经营生态，延续重要的行业准入资质，消除业务主管部门和重要客户及合作伙伴的疑虑，具备实施资本市场再融资的基本条件。
不过，在2021年年报中，莫晓宇再一次将资本运营提上2022年发展计划。振芯科技表示，公司目前主要通过债权融资方式满足产业发展所需的资金需求，为更好的支持公司产业化发展，公司将继续积极努力克服不利因素，推进开展再融资等工作，为公司业务发展和研发投入提供外部支持和资金保障。
