为加速IPO，Arm将出售安谋中国全部股权？

“根据《英国金融时报》 引用知情人士的说法报导指出，日本软银集团旗下英国半导体IP大厂Arm公司正在计划将其持有的中国合资企业——安谋科技（中国）有限公司（以下简称“安谋中国”）的股份转让给软银旗下的一个特殊目的实体（SPV），以加速推动Arm的首次公开发行（IPO）计划。

根据《英国金融时报》 引用知情人士的说法报导指出，日本软银集团旗下英国半导体IP大厂Arm公司正在计划将其持有的中国合资企业——安谋科技（中国）有限公司（以下简称“安谋中国”）的股份转让给软银旗下的一个特殊目的实体（SPV），以加速推动Arm的首次公开发行（IPO）计划。

Arm与安谋中国的控制权之争

2020年6月4日，Arm及厚朴投资控制的安谋中国董事会宣布免除安谋中国董事长兼CEO吴雄昂所有职务。但是吴雄昂以该董事会决议“程序不合法”导致该决议无效为由，宣布不会认可和执行无效董事会产生的无效决议。至此，双方之间围绕安谋中国控制权的矛盾全面爆发。

此后双方你来我往、针锋相对的发布多轮声明。

Arm公司联合厚朴投资方面的声明称，Arm董事会之所做出罢免吴雄昂的决定，是“基于举报和投诉”，并经过调查发现，“吴雄昂的行为危害到了安谋中国的发展、公司股东以及利益相关者的利益”。

具体来说，是Arm和厚朴投资发现吴雄昂建立了一家与Arm公司及安谋中国自有业务相互竞争的投资公司——Alphatecture （Hong Kong） Limited（以下简称“Alphatecture基金”），该基金主要投资一些使用Arm IP技术的公司。

对此，吴雄昂随后回应称，最初成立Alphatecture基金时得到了ARM董事会的支持，Arm CEO西蒙·希格斯（Simon Segars）甚至曾亲自对该基金予以肯定。吴雄昂还拿出了证明文件，上面写着“Arm批准向吴雄昂基金投资3000万美元”等字样。

吴雄昂控制之下的安谋中国也发声力挺吴雄昂，表示针对其成立基金的指控“不准确，且具有误导性”。

但据外媒报道，其看到了一份近乎完全相同的文件，唯一不同的是用词——该文件对于吴雄昂基金的看法不是批准，而是“还有待进一步探索”。这位知情人士强调，吴雄昂在2019年8月提出的提议并没有实际获得批准。

不过，不管怎么样，吴雄昂不认可安谋中国大股东Arm公司及厚朴投资在董事会上做出的罢免其安谋中国董事长兼CEO职务的决议，认为该决议是非法的，并否认Arm及厚朴投资对其的指控，同时拒绝交出安谋中国的印章和营业执照。吴雄昂坚称，自己对于公司的控制合理合法。

值得注意的是，在2020年9月，英伟达宣布将以400亿美元收购Arm之后，Arm与厚朴投资似乎就开始对安谋中国控制权之争进行了冷处理。当时的Arm代表就表示，此事不会影响Arm与安谋中国之间的合作关系。可能当时Arm是希望等待英伟达对其收购完成之后再来解决此事。

但是，由于各国政府对该交易的严格监管等挑战，今年2月8日，英伟达宣布终止英伟达对软银旗下Arm的收购。同一时间，软银也宣布将分拆Arm准备进行独立IPO上市。

根据《路透社》之前的报导显示，软银集团目前正与高盛合作，由高盛来担任Arm IPO 的主承销商，目前Arm的IPO 市场估值将可能高达600亿美元，预计将在2023年3月前在美国纳斯达克上市。

有外媒报道称，当地时间周三，全球第二大存储芯片厂商SK海力士副会长、联席CEO朴正浩在当日股东会议后的一次简报会上透露，SK海力士正在考虑与其他公司共同投资Arm。而在今年2月份，英特尔CEO帕特·基辛格也曾表示，如果有一个财团来收购Arm，英特尔可能非常愿意以某种方式参与到其中。

不过，对于软银集团来说，目前首要任务应该还是加速Arm的上市进程，SK海力士、英特尔想投资Arm，自然也可以参与到Arm的IPO当中，成为Arm的基石投资者。而软银集团如果仍旧整体出售Arm，即使对方是一个半导体头部企业组成的财团，也仍会面临各国的严格监管，有英伟达收购失败的前车之鉴，恐怕软银不会继续轻易尝试，对于本就陷入财务危机的软银来说，加速推动Arm的IPO上市，显然能够更快实现资金回笼。

为扫除IPO障碍，Arm出售或将出售安谋中国全部股权

而对于Arm来说，要想快速顺利的IPO上市，就必须要妥善解决与其中国合资公司——安谋中国管理层之间的矛盾。

目前，Arm持有安谋中国47.3%的股权，其与安谋中国另一大股东厚朴投资控制的安谋中国董事会仍无法夺回对安谋中国的控制权。吴雄昂由于控制着安谋中国的营业执照及印章等关键物件，仍实际控制着安谋中国。双方矛盾爆发至今已有近两年的时间，但仍未达成和解。Arm自然也难以获取安谋中国目前的财务数据。

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为了能够顺利IPO，Arm确实有可能会选择将其持有的安谋中国的股权出售给软银集团，因为这样，Arm将与安谋中国之间再无股权关系，Arm不再是安谋中国的股东，双方之间仅有的将只是授权许可关系，IPO审核部门也将不再需要核查安谋中国的相关财务状况。

如果Arm真的这么做的话，那么可能也将为其后续解决与安谋中国管理层之间的矛盾，带来更大的博弈筹码。Arm甚至有可能直接中断对于失控的安谋中国的IP授权，来使得安谋中国失去最大的收入来源，最终安谋中国的管理层或许只能走向妥协。虽然此举会使得持有转让后的安谋中国股权的软件集团也遭受损失，但是Arm本身就是软银的子公司，这笔股权交易本身也只是从软银的左口袋到右口袋，实际上并不会对软银集团带来多大的实际损失。

但是，对于众多的基于Arm生态的中国芯片设计公司来说，如果Arm中断对于安谋中国的授权，那么获取Arm的IP授权或将会遭遇困难。而目前Arm的竞争对手RISC-V在国内的发展正如火如荼，Arm若中断对于安谋中国的授权，必然会给RISC-V带来更多的机会。当然Arm也可能会在中国大陆另外设立新的子公司来解决这一问题，但设立新公司，重新组建团队，这都需要时间。

关于安谋中国

早在2017年5月14日，Arm就与厚安基金签署了合作备忘录（MOU），宣布拟在中国深圳成立合资企业（JV）以加速Arm的全球战略并支持中国的IC产业进一步发展和其自主创新。其中，Arm将提供芯片设计所需的核心知识产权、技术支持和培训，中方将控股合资企业。随后，在2018年4月，安谋中国公司正式开始运营，吴雄昂成为了安谋中国的第一任董事长兼CEO。

而厚安创新基金则是由中投公司（China Investment Corp.）、丝路基金（Silk Road fund）、新加坡淡马锡（Temasek Holdings）、深圳深业集团、厚朴投资与Arm公司于2017年1月24日共同发起设立的，基金规模为8亿美元。由Arm公司及厚朴投资负责管理。

（备注：厚朴基金成立于2007年，是一家专注于中国的私人股权投资基金，管理资金规模超过25亿美元，由原高盛高华证券董事长方风雷、原毕马威会计师事务所中国及香港业务主席何潮辉、原高盛亚洲投资银行部联席主管王忠信联合创办。）

2018年6月，日本软银正式将安谋中国公司51%的股份出售给包括厚安创新基金等在内的中国投资者，Arm则保留了49%股权。至此，从股权架构来看，中方则持股51%，为控股方，并且总部设立在中国深圳，安谋中国也就成为了一家由中方控股的中国芯片公司。

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根据芯智讯此前的报道显示，“安谋中国合资公司成立之后，Arm原本中国的业务都将划入其中，Arm将提供其IP产品，通过Arm中国服务中国市场，同时Arm中国也可以提供其自身的IP产品和新的标准、新的服务给到中国市场。而Arm中国（安谋中国）自身研发的新的IP产权将归Arm中国（安谋中国）所有，不仅可以向中国市场销售，也可通过Arm向中国以外的全球市场销售。”

Arm IP产品事业群战略副总裁Noel Hurley在安谋中国成立后接受芯智讯专访时也表示：“确实，Arm中国（安谋中国）更像是IP授权，是Arm全球在中方的销售渠道。但是，Arm中国如果研发了针对中国市场的IP，知识产权归他们，可以在中国卖。如果适用于其他各地，Arm全球可以做它的销售渠道，这部分收入也会跟Arm中国分配。而界限的划分不是单一板块、模块或者技术，更多的是IP适用于谁，按照市场走。”

在安谋中国成立之后的数年，安谋中国也确实开发了一批自主研发的IP。比如，人工智能IP——周易，包括两款AIPU内核Z1、Z2；全新嵌入式处理器“星辰”，可满足AIoT应用对性能、功耗、安全的全面要求；一站式物联网安全解决方案“山海”；全新“玲珑”多媒体产品线，首款产品是“玲珑”i3/i5 ISP处理器，此后还推出了“玲珑”VPU。

2021年8月，安谋中国还整合了旗下的自研IP，推出全新的业务品牌“核芯动力”。据安谋中国介绍，截至2021年8月，已经实现了超过90个本土客户IP授权，预计2021年客户基于“核芯动力”XPU产品的芯片出货量将超过1亿片。

关于Arm与安谋中国之间控制权之争可参看芯智讯此前的专题报道：《Arm中国夺权事件追踪及解析》