美的以140亿元回购股份，创造A股最大回购

　　2月23日晚间，美的集团(000333)发布公告称，公司拟回购不超过1亿股且不低于5000万股公司股份，预计回购金额不超过140亿元，回购价格不超过140元/股。资金将全部来源于自有资金，回购股份将全部用于实施股权激励及员工持股计划。

　　公告后次日，美的集团今日开盘涨5.67%报价96.1元，盘前成交2.83亿元，最新市值6767亿元。

　　中国家电网梳理近年来美的集团股票回购记录发展，自2018年以来，美的集团保持“每年一回购”的频率，密集实施回购方案，累计已耗资近百亿元。其中，2018年7月，美的集团宣布回购不超过40亿元，最终以40亿元顶格完成了回购计划，按照计划，回购的股份已被注销，以减少公司注册资本。2019年2月，美的集团宣布启动第二轮回购计划，回购不超过66亿元，最终实际回购32亿元，相关股份已被用于实施股权激励及员工持股计划。2020年2月，美的集团再次发起第三轮股票回购计划，预计回购金额不超过52亿元，最终回购26.97亿元，相关股份同样被用于激励员工。

　　从数据来看，中国家电网注意到，过去三次的股票回购，基本都是计划上限的最低50%起步，累计回购了近百亿元，就影响而言，美的集团每一轮回购都成功刺激股价回暖，尤其第三轮股票回购计划实施期间，美的集团股价持续攀升，从去年4月初的46.82元到昨日收盘的90.94元，涨幅高达94%，盘中最高涨幅一度超130%。总市值也从3200亿元涨至目前的6400亿元左右。

　　本次回购计划将是美的集团近年启动的第四次回购计划。关于回购目的，美的集团表示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等基础上，公司决定拟继续以自有资金回购公司股份，并将持续用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。

　　公告同时显示，截至2020年三季度末，公司账面货币资金为664.9亿元，远超本次回购所需金额;总资产为3504.43亿元，净资产为1128.78亿元，回购资金约占总资产的3.99%、净资产的12.4%。基于此，美的集团认为人民币140亿元的股份回购金额上限，不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响。

　　值得注意的是，本次回购计划公布前两日，包括美的集团在内白电龙头股均出现股价连续下跌现象，由此引发市场对公司业绩的担忧。对此，有分析人士认为，一是原材料价格快速上涨引起市场对美的集团成本上涨担忧，成本压力短期不可避免;二是2020年以来美的集团股价累计涨幅较大，获利盘丰厚，有内在调整需求;另外，美的集团近期受让万东医疗的控股权，试水医疗器械领域，市场对其跨界经验存在一定疑虑。

　　华泰证券认为，上一个十年中，美的在“产品领先、效率驱动、全球运营”战略导向下，已经形成了国内领先的家电竞争优势，在新战略驱动下，继续看好美的在全球继续深入布局，并运用科技创新提升产品竞争力，扁平化渠道及数字化工具直达用户。维持公司2020-2022年EPS为3.81元、4.23元、4.66元的预测，维持“买入”评级。给予公司2021年28xPE，对应目标价118.44元。

　　东方财富也对美的集团作为全球家电龙头的长期发展表示看好。“国内能效新国标提高了技术壁垒和成本，公司具备产品技术和生产优势，有望进一步提高市占率;国外市场自主品牌出海发展趋势向好”，东方财富分析认为。此外，安得智联的数字化布局和库卡机器人业务的整合为公司带来新的发展空间。由此，东方财富上调对美的集团的2020-2022年收入及盈利预测，给予公司2021年27xPE，估值切换，对应12个月目标市值7778亿元，目标价110.7元，上调至“买入”评级。